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思创医惠:定增方案推进顺利 买入评级

2019-04-27 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:刘慧慧

[摘要]

事件描述公司公告2019年一季报,报告期内实现营业总收入3.03亿元,同比增长28.37%;实现归属于母公司的净利润2879.69万元,同比增长27.73%,相比去年同期提升61.52pct。公司同时发布非公开发行A股股票预案(修订稿),定增方案已经临时股东大会审议通过。


事件评论智慧医疗业务受益行业景气,订单表现奠定全年高增基调。在电子病历、区域互通、三级医院绩效考核等多维度政策驱动之下,医疗机构无论是从满足考核要求角度,抑或实现自身精细化管理角度,均有强烈的信息化系统建设需求,行业景气有望长期持续。而公司紧抓行业发展机遇,凭借以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案,持续加大市场拓展力度。体现在订单指标上,公司2019Q1中标重庆市肿瘤研究所医院(3051.88万元)、广东省中医院(2389.48万元)、山东中医药大学附属医院(1795.18万元)、南京鼓楼医院(4409.96万元)、广州市妇女儿童医疗中心(1198.6万元)、长春中医药大学附属第三临床医院(1080万元)等单体金额在千万元级别以上项目,整体订单金额和千万级订单数量方面均显著提升,为公司一季度乃至2019全年业绩的增长打下了坚实的基础。


定增稳步推进,持续加码软硬件一体化解决方案。截至目前,本次非公开发行已经临时股东大会审议通过,尚需获得中国证监会核准方可实施。本次增发股份不超过总股本的20%,募集金额下修为不超过7.2亿元,主要投向物联网、大数据研发项目,叠加公司原有在人工智能方面的技术优势,将助力全方位打造软硬一体化的智慧医院解决方案,持续打造差异化竞争优势。此外,本次定增方案的最终落地或有助于进一步理顺股权治理结构。


盈利预测与估值:支撑公司主业的智慧医疗业务高增可期,与此同时商业智能业务受益新零售渗透率的提升,得以保持平稳发展,预计公司2019/2020/2021年实现归母净利润2.12/2.70/3.27亿元,对应PE分别为39x/31x/26x,相比同业公司估值具备性价比,维持“买入”评级。


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