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锐科激光:加速迈向全球激光器龙头 买入评级

2019-06-06 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:莫文宇

[摘要]

事件描述2019年6月5日晚,锐科激光公告《关于收购国神光电科技(上海)有限公司51%股权的公告》,董事会审议通过收购议案,公司将以11,475万元收购国神光电51%的股权。


事件评论收购标的国神光电于评估基准日2018年12月31日净资产账面价值为6,212.52万元,经采用收益法得到的股东全部权益价值22,600.00万元,增值率263.78%。锐科激光以评估价格为参考依据,双方协商确定本次股权转让时标的估值为22,500万元。国神光电正在积极拓展超快激光市场,未来将为医疗、美容等多个细分领域提供超快激光器,可挖掘的市场潜力可观。


国神光电2017、2018年营业总收入分别为2,811.43万元和1,954.70万元,作为技术领先型企业,国神光电2017、2018年研发费用分别为1,001.96万元和809.87万元,占营业收入比重分别为35.64%和41.43%。国神光电承诺在2019、2020和2021三个年度,研发并销售新产品不低于三种。新品开发将围绕高功率皮秒激光器、紫外高功率皮秒激光器和高功率飞秒激光器的总体目标,每种产品销售不低于10台。


2019年,超快激光将成为激光产业新的增长极,增速是行业整体增速的两倍,在消费电子精细加工、半导体、特殊材料加工等领域应用需求旺盛。国神光电是国内技术领先的超快激光器制造企业,其创始人周士安博士是国家“千人计划”专家。锐科激光通过收购国神光电,将拓展超快激光产品线,增强激光技术核心竞争力和客户服务能力,同时带来新的成长动力,加速向全球激光器龙头企业发展的脚步。


我们维持对公司的买入评级,预计2019-2021年EPS为4.50、5.80、7.70,对应PE分别为27.26、21.18、15.96。


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