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泛微网络:引领OA生态潮流 强烈推荐评级

2019-07-04 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:王健辉

[摘要]

报告摘要:


OA行业龙头,行业地位稳固。泛微网络是OA国内领先的协同办公OA软件及解决方案提供商,是行业内的寡头企业。公司目前已为超过20000多家用户提供协同办公系统,解决方案覆盖超90个细分行业,约200家服务网点覆盖全国各省市地区。公司作为行业内首家且目前唯一一家主板上市公司,在品牌知名度、资本、市场、产品、人才等方面均行业领先。


顺应行业发展趋势,营收快速增长。我国OA办公软件市场经过多年培育,当前已经进入稳定发展期,总市场规模达到百亿元。2017年我国OA办公系统软件市场总规模超过103.7亿元,比2016年增长15.99%,并且连续三年增长率超过15%。公司近五年来营收持续保持增长,2018年突破10亿大关,增速达42.51%。


e-cology全面升级,适应智能办公。公司的王牌产品e-cology发布至今,已历经了9个大版本,70多个小版本,其最新版本e-cology9.0于2018年9月发布,是基于AI技术和泛微OA场景结合的一款高度交互性的智能办公平台,最新版本e-cology充分发挥了智能化办公和电子化的优势,引领了办公智能化的潮流。


云服务全面升级,满足中小微企业需求。云OA产品在云端部署及运营,适合满足中小微企业刚需。公司历时7年重金打造云OA产品eteams,轻应用及功能稳定丰富的特性满足企业不同场景使用需求,随时随地开展部署实施,成为中小微企业的良好选择,云化OA打开协同办公软件蓝海。


投资评级与投资建议:鉴于泛微网络是国内领先的协同办公OA软件及解决方案提供商,是行业内的寡头企业。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.96/1.13/1.27元,对应PE分别为73/62/56倍,给予“强烈推荐”评级。


风险提示:公司EBU战略执行效果不确定性风险,电子政务推进不及预期,行业客户拓展不及预期。


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