新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

杰瑞股份:受益页岩气经济性提升 买入评级

2019-07-08 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:李哲

[摘要]

■事件:公司近日发布2019年半年度业绩预告,预计2019年H1实现归母净利润4.65-5.21亿元,同比去年增长150%-180%。


■业绩高增长超预期,下游需求旺盛保障订单落地。据公司业绩预告披露,公司上半年业绩超预期主要基于在国家能源安全战略推动下,我国对非常规油气资源尤其是页岩气资源加大勘探开发投资力度,油气设备及服务市场需求旺盛,公司钻完井设备、油田技术服务等产品线订单持续保持高速增长,经营业绩同比大幅提升。根据公告信息,公司2018年底新签、在手订单分别为60.57、36.02亿元,分别同比增长43%、66%。随着压裂产能提升,我们预期订单交付有望持续优化,保障全年业绩稳定增长。


■页岩气开发经济性提升,设备市场需求持续增长。我国页岩气储量巨大。据EIA统计,我国页岩气地质资源量达134.4万亿立方米,技术可采资源量为31.6万亿立方米,占全球可采资源量的17%,仅次于美国成为全球第二大页岩气资源国。但早期由于我国页岩气多位于川渝地区,开采难度、成本相对较高,盈利能力未达到商业化水平。


随着页岩气开采规模以及设备技术的持续提升,据产业信息网数据,我国页岩气开采经济性在不断增强,18年单井成本已经从1亿元上下降低至6000万-8000万,核算到单位成本,每方气折旧约0.9-1.1元,操作成本0.3-0.5元/方。公司于今年推出电驱压裂成套装备,一台设备即可满足大排量页岩气压裂,经济优势显著,有望充分受益于下游页岩气景气度提升。


■OPEC限产延期明年3月,短期或支撑油价。OPEC+去年达成协议从今年每日减产120万桶,本周在OPEC维也纳会议上,各国将减产协议继续延长9个月至2020年3月。而随着伊朗、委内瑞拉因美国制裁和其他成员国停产,目前OPEC产能偏紧,限产执行率保持较高水平,6月高达156%。6月OPEC14国产量为2960万桶,较5月减少17万桶,为2014年以来最低。此外叠加伊朗地缘政治局势紧张,短期或支撑油价,利好油服板块行情。


■投资建议:预计2018-2020年公司净利润分别为10.45亿元、14.79亿元和19.44亿元,对应EPS分别为1.09元、1.54元、2.03元。维持买入-A评级,6个月目标价32.7元,相当于2019年30倍动态市盈率。


■风险提示:市场竞争加剧,公司钻完井设备订单低于预期。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04