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尚品宅配:加盟拓+品类扩+业绩稳整装新模式领跑验证 买入评级

2019-07-15 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:花小伟 罗乾生

[摘要]

事件7月12日,尚品宅配发布2019年半年度业绩预告,公司预计2019H1实现归母净利润1.48-1.73亿元,同比增长约19.85%-40.10%。预计实现扣非净利润1.17-1.42亿元,同比增长约74.53%-111.82%。


分季度来看,2019Q1公司实现净利润-0.23亿元,同比减亏约31.56%,实现扣非归母净利润-0.37亿元,同比减亏42.02%;19Q2预计实现净利润1.71-1.95亿元,同比增长9.02%-25.00%。


预计实现扣非净利润1.54-1.79亿元,同比增长17.90%-37.07%。


简评直营城市加盟店开店提速,2019H1业绩稳健2019年上半年,公司继续加码直营城市市场布局,夯实自营城市加盟开拓的新发展路径。报告期内加盟拓店提速,业绩拓展较为顺畅,扣非净利润同比快速增长75%-112%。通过在自营城市大力招商,加盟商得以共享公司广泛的广告、物流资源,获得公司成熟运营、管理培训支持,减轻加盟商的运营压力与管理成本,进而助力公司市占份额稳健增长。


其他地区方面,公司加盟店按计划稳步下沉,继续增强对空白城市的拓展力度,提升公司营销网络的整体实力,扩大在全国范围内的市场占有率。


第二代全屋定制迭代启动,品类边界持续拓展针对传统业务,2019年公司迭代推出“智善智美”第二代全屋定制,包含全屋配齐、智能服务、AI云设计等一体的新一代全屋定制概念。“全屋配齐”服务力求涵盖全屋所有空间及家装流程所有环节,通过打造“一站式配齐”的客户服务逐步实现真正意义的“拎包入住”。2019Q2背景墙、木地板、瓷砖等装修材料已逐步开展销售,品类边界持续拓展,有助于提升公司在一手毛坯、二手翻新等新目标客户群中的竞争力。


HOMKOO整装云赋能扩张,自营整装有序推进公司目前通过整装云提前布局整装行业,赋能装修企业转型为整装企业,帮助家装公司节约成本、提升效率,提供新流量入口。

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国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04