新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

徐工机械:期待混改增添新动能 买入评级

2019-07-14 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:罗立波 代川 刘芷君

[摘要]

核心观点:


公司发布2019年中报业绩预告,预计实现归母净利润21-24亿元,同比增长90.21%-117.39%。


起重机行业景气持续,公司营收增长明显,盈利能力大幅提高按照本次预告中值测算,上半年归母净利润约为22.5亿元,其中Q2单季度约为12亿元,环比增长14%,同比增长约105%。业绩大幅度增长的原因包括:(1)国内固定资产投资稳健增长;(2)一带一路沿线国家基础设施建设持续增加;(3)公司加大内部管理,品牌价值和品牌印象力持续提升。卸去历史包袱后,公司盈利能力大幅度提升,19Q1公司净利率已经修复至7.34%。


期待混改注入新活力,为公司长期增长增添新动能根据财经网引用中央广播电视总台中国之声《新闻纵横》报道,徐工集团将在今年年底完成混合所有制改革,届时,徐工将由一个国有全资的企业变成以国有股为主导、混合民间资本的多元化企业。工程机械领域将争取在2-3年内上市,当前集团旗下非常重要的工程机械资产包括徐挖等,根据工程机械协会数据显示,徐挖从2015年迅速起步,到2019年上半年,徐挖市占率提升至14%左右。混改将会为公司注入新的活力,为长期增长增添新动能。


投资建议:我们预计公司2019-2021年实现营业收入543/576/621亿元,实现归母净利润38.3/47/52.9亿元,对应当前最新股价的PE分别为9.3x/7.5x/6.7x。2019年同行业的可比A股公司PE估值为14x,公司是国内起重机领域的龙头企业,基于谨慎原则,我们给予公司19年12x的PE,测算公司合理价值为5.88元/股,我们继续给予公司“买入”评级。


风险提示:基建和地产投资需求下滑;行业竞争激烈导致毛利率下降;终价格竞争导致应收账款风险增加;产能释放不及预期导致供货不足。

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04