光线传媒：票房预期有待进一步反应至股价 买入评级

2019-07-19 类别：公司研究 机构：联讯证券 研究员：陈诤娴

[摘要]

事件由光线传媒（300251.SZ）和十月文化制作的《哪吒》于本周三（7月17日）开始点映，7月26日正式上映。目前点映反馈良好。

点评1.光线传媒为中国动画片电影领域领跑者，表现为，（1）动画IP储备多，主要平台为旗下的彩条屋，譬如之前的《大圣归来》票房约10亿，《大鱼海棠》约6亿；（2）参控动画片范围广，无论是制作还是发行领域。

2.电影口碑反响好，部分观众表示，优于《大圣归来》，考量《哪吒》与《大圣归来》的传统原型均为中国古典文化，观众基础类似，其票房具备一定可比性。

3.考量公司不仅参与制作亦有发行，初步预估票房以10亿计，如按投资比例为20%计算，则为2019年净利润贡献2亿，预计计入2H19。公司公告1H19净利润预计落在8,500万至10,500万。

投资建议我们认为票房预期仍为完全反映至股价，建议投资者参与爆款影片《哪吒》的交易性机会。

风险提示票房不及预期。