新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

星源材质:客户导入顺利 买入评级

2019-07-23 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:邓永康 吴用

[摘要]

■事件:公司近日发布公告,与欣旺达签订《保供框架协议》,承诺2019年至2023年期间向欣旺达供应10亿平方米锂电池隔膜。


■欣旺达产能客户双扩张,订单消化能力足:欣旺达当前具备2GWh动力电池产能,预计至年底将达到4GWh。此外,欣旺达在南京规划有30GWh动力电池产能,其中一期8GWh将于20年起投产,远期产能规划大、潜在需求量高。欣旺达国内主要客户为吉利,并且已陆续获得雷诺日产、易捷特定点通知书,海外市场陆续扩张。星源材质此次签订的10亿平米隔膜供应对应约50GWh动力电池产能,公司供应份额预计较大。


■湿法隔膜产能释放,业绩逐季回升:根据公司19年中报业绩预告,公司上半年预计实现扣非归母净利润0.85-0.9亿元,其中Q2预计在0.48-0.53亿元,环比增长30%-43%。根据GGII数据,公司Q2出货量为8200万平,环比亦有21%提升。下半年,随着湿法产能建设的推进、新客户的逐步导入放量,公司业绩有望持续提升。


■国内外客户持续开拓,订单逐步落地:海外客户方面,公司与LG化学保持长期供货关系,并对村田实现批量供货,松下、三星、日产也在按计划推进中。国内客户方面,公司先后与孚能(19年4000万平)、国轩、比克签订供货合同,同时根据关联交易披露,对亿纬锂能、天津力神19年的最高交易金额分别约7000万元、8600万元。随着在手订单的增加,公司产能的释放有望带来业绩的同步增长。


■投资建议:我们预计公司19-21年的收入增速分别为57.8%、77.0%、39.5%,净利润增速分别为20.8%、41.2%、32.6%,EPS分别为1.40、1.97、2.62;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为37.50元。


■风险提示:下游需求不及预期,产能释放不及预期,行业竞争加剧、价格下行超预期等。

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04