新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中环环保:中环环保(300692)事件点评 业绩符合预期_订单充足稳步增长有保障

-- 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:--

[摘要]

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2019年07月29日公司研究评级:增持(维持)研究所证券分析师:谭倩S03505120900020755-83473923tanq@ghzq.com.cn证券分析师:任春阳S0350517100002021-68930177rency@ghzq.com.cn业绩符合预期,订单充足稳步增长有保障——中环环保(300692)事件点评最近一年走势相对沪深300表现表现1M3M12M中环环保-5.8-4.6-37.9沪深3000.6-0.89.6市场数据2019-07-26当前价格(元)13.3852周价格区间(元)11.08-22.34总市值(百万)2140.87流通市值(百万)1297.93总股本(万股)16000.50流通股(万股)9700.50日均成交额(百万)54.99近一月换手(%)195.15相关报告《中环环保(300692)事件点评:业绩符合预期,可转债加速项目落地》——2019-01-30《中环环保(300692)事件点评:业绩稳步增长,拓展固废打造综合环境服务商》——2018-08-17事件:


公司近期发布2019年半年报告:报告期内,公司实现营收2.17亿元,同比增长52.50%,实现归属于上市公司股东的净利润3072.46万元,同比增长33.53%,实现扣非后的归属净利润2964.55万元,同比增长40.07%。对此,我们点评如下:


投资要点:


业绩增长33.53%,符合市场预期,运营和工程业务齐增长上半年公司实现营收2.17亿元,同比大增52.50%,实现归属于上市公司股东的净利润3072.46万元,同比增长33.53%,符合市场预期。分业务来看,污水处理业务实现营收9288.76万元,同比增长43.60%,毛利率52.39%,同比下降1.50pct。环境工程业务实现营收1.23亿元,同比大增60.06%,主要由于桐城农村生活污水PPP等项目开始确认收入,毛利率为15.84%,同比下降0.75pct。运营和工程业务同比均有较大幅度增长。期间费用方面:销售/管理/研发/财务费用分别为106.73/846.66/715.41/1543.40万元,分别同比增长9.46%/31.09%/18.26%/265.49%,其中财务费用因为借款增加增幅较大。经营活动现金流量净额(不含特许经营权项目投资支付的现金)为9153.37万元,比去年同期的2356.99万元增长288.35%,收款增加公司现金流大幅改善。


立足污水处理拓展产业链,在手订单充足,资金充裕保障项目落地公司主营城市污水处理和工业废水治理业务,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。工业废水致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果。公司规划以污水处理处理业务为主要驱动力,带动环境工程业务全方位发展,并向水生态修复等领域延伸,同时公司积极向固废领域拓展。公司成立了固废事业部正式涉足垃圾焚烧发电领域,目前已经有惠民(600吨/日)、西乡(600吨/日)、德江(1000吨/日)3个垃圾焚烧项目,总的处理规模达到2200吨/日。


在业务领域拓展的同时,公司积极展开外延并购,上半年成功收购了安徽璠煌建设工程有限公司、山东惠民京城环保产业有限公司和宁阳磁窑中环水务有限公司,不断完善产业链和提高市场竞争力。公司上半年新增工程类订单4个,总金额3.80亿元,新增特许经营类订单合规声明国海证券股份有限公司持有该股票未超过该公司已发行股份的1%。


-0.6000-0.5000-0.4000-0.3000-0.2000-0.10000.00000.10000.20000.3000中环环保沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分23个,总的投资金额6.76亿元,在手订单充足。同时公司2.9亿元的可转债成功发行,截止2019年上半年,公司在手货币资金2.88亿元,资金充裕保障项目加速落地和业绩释放。


盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。根据公司新增项目及订单落地情况,我们小幅上调公司的盈利预测,预计公司2019-2021EPS分别为0.51、0.68、0.86元,对应当前股价PE为26、20、16倍,公司为次新股,估值偏高,仍然维持公司“增持”评级。。


风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、项目推进低于预期的风险、宏观经济下行风险。


预测指标20182019E2020E2021E主营收入(百万元)390546720899增长率(%)68%40%32%25%净利润(百万元)6082109137增长率(%)19%36%32%26%摊薄每股收益(元)0.380.510.680.86ROE(%)7.28%9.00%10.63%11.82%资料来源:Wind资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3附表:中环环保盈利预测表证券代码:300692.SZ股价:13.38投资评级:增持日期:2019-07-26财务指标20182019E2020E2021E每股指标与估值20182019E2020E2021E盈利能力每股指标

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04