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太极股份:毛利率提升 买入评级

2019-08-20 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 徐文杰

[摘要]

■业绩稳健增长。公司发布2019年中报,上半年实现收入30.13亿元,同比增长11.75%。实现归母净利润2148万元,同比增长7.06%。


■业务结构优化带来毛利率提升。1)成本方面,得益于业务结构的持续优化,毛利率较去年同期提升4.66pct。2)费用方面,期间费用率较去年同期增加4.86pct,其中销售费用率增加1.51pct,管理费用率增加3.38pct,主要由于市场拓展,相关人员增加所致。


■上半年新签约额超50亿,大安全板块高速增长。报告期内,公司加强市场开拓力度,新签合同总额大幅增加,签约总额超过50亿元。上半年,公司与华为成立了联合创新实验室,主要聚焦政府、金融、制造、能源等行业,推动双方共同打造开放兼容的产业生态体系,孵化有竞争力的行业解决方案,支撑各行各业的ICT产业数字化转型。参考公告,分业务板块方面,1)云服务业务实现收入2.11亿元,占公司营业收入的比例达到7.02%,今年3月成功中标天津市政务云,政务云业务再下一省。2)“大安全”板块共实现收入6.79亿元,同比增长46.19%。子公司人大金仓上半年业务发展迅速,营业收入较去年同期增长超过50%。上半年新发布金仓HTAP分布式数据库KSOne、金仓分布式视频数据库系统KVDB、金仓异构数据同步软件KFS三款新品,以分布式、视频图像处理、异构数据同步等技术融合创新,开启数据库细分领域新征程。3)政务信息化方面,公司全力推进国家政务服务平台工程建设并中标国家政务服务平台“互联网+监管”应用系统建设。


■投资建议:预计2019-2020年EPS分别为0.92元、1.14元。维持“买入-A”评级,6个月目标价38.00元。


■风险提示:行业巨头涌入,市场竞争加剧。

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中信建投11-04