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光威复材:订单饱满盈利能力有所提升 买入评级

2019-08-21 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:黎韬扬

[摘要]

事件8月20日,公司发布2019年半年报,实现营业收入8.36亿元,同比增长28.51%,实现归母净利润3.10亿元,同比增长44.73%。


简评军品合同执行近半碳梁业务保持快速增长,整体盈利能力有所提升8月20日,公司发布2019年半年报,实现营业收入8.36亿元,同比增长28.51%,其中军品业务同比增长31.38%,碳梁业务同比增长38.65%;实现营业利润3.60亿元,同比增长46.93%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长44.73%。


碳纤维和碳梁业务保持快速增长,盈利能力有所提升,重大合同执行率近半。分产品来看,碳纤维及织物产品实现营业收入4.23亿元,同比增长31.38%,重大合同执行率达到48%,毛利率为81.71%,较去年同期提升2.87个百分点;碳梁产品实现营业收入2.99亿元,同比增长38.65%,毛利率为22.23%,较去年同期提升2.82个百分点;预浸料和复合材料等业务受市场因素影响,共实现营业收入0.87亿元,同比下降2.27%,毛利率较去年同期下降1.05个百分点。公司军民品订单饱满,规模效应提升,同时公司继续推行精益管理,加强数据分析和能源管控,实现生产环节的提质增效,产品盈利能力稳步提升。


报告期内,公司管理费用为3549.31万元,较去年同期增加73.42%,主要由业务招待费及限制性股票激励确认的股份支付费用增加所致;研发投入9321.14万元,同比增加37.39%,主要由研发人员及薪酬、技术改造费增加所致;财务费用为439.10万元,同比增长514.10%,同时经营活动现金流净额为4.81亿元,同比增长495.94%,主要由军品应收账款通过无追索权保理变现并产生利息费用所致。

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