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耐威科技:MEMS业务前景可期 持有评级

2019-08-30 类别:公司研究 机构:中航证券 研究员:张超

[摘要]

事件:8月30日,公司公布2019年半年报,2019H1营收3.10亿元(-11.11%),归母净利润2,930.96万元(-48.25%),毛利率40.30%(-1.87pcts),净利率8.67%(-8.78pcts)。


投资要点导航航电两大核心业务收入未达预期,公司营收利润双下滑2019H1公司营业收入(3.10亿元,-11.11%)出现下滑。其中,公司MEMS业务及导航、航电三大核心业务表现呈现两极分化:一方面,伴随瑞典产线扩产同时保持了高产能利用率,公司MEMS业务营收(2.46亿元,+31.95%)快速增长;另一方面,受到部分产品定型延迟,部分订单用户审价进度不及预期以及生产交付进度发生调整,公司导航业务收入(0.42亿元,-50.76%)以及航空电子业务收入(0.18亿元,-59.50%)出现较大幅度下滑。


公司归母净利润(2,930.96万元,-48.25%)、净利率8.67%(-8.78pcts)均出现下滑,我们预计主要是由于2019H1公司毛利率较高的系统级惯性导航产品及航空电子收入下降导致,同时在研发投入增长、业务领域扩大、员工数量增加、实施股权激励的背景下,公司研发费用(3,902.90万元,+96.84%)以及管理费用(0.44亿元,+34.37%)的增长也是导致公司整体盈利能力下降的原因。


国家集成电路基金成为公司新股东,MEMS业务发展前景可期2019年2月,公司以22.10元/股的价格完成了对国家集成电路产业投资基金股份有限公司及董事长杨元春非公开发行股份后,国家集成电路基金成为公司第二大股东,持股比例13.75%,本次发行实际募集的资金12.07亿元拟投入8英寸MEMS国际代工线建设项目,将有助于公司整合MEMS业务资源,完善MEMS业务体系,强化公司在MEMS芯片制造领域的全球领先竞争优势。


大力发展MEMS、导航及航空电子三大核心业务,布局新兴潜力业务公司是一家以传感技术为核心,紧密围绕物联网、特种电子两大产业链,一方面大力发展MEMS、导航、航空电子三大核心业务,一方面积极布局无人系统、第三代半导体材料和器件等潜力业务,致力于成为具备高竞争门槛的民营科技企业集团。

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