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光威复材:三季度业绩预告再超预期 买入评级

2019-10-11 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:黎韬扬

[摘要]

事件10月11日,公司发布2019年前三季度业绩预告,预计实现归母净利润4.19亿元-4.50亿元,同比增长35%-45%。


简评经营效率显著提升,三季度业绩预告超出市场预期10月11日,公司发布2019年前三季度业绩预告,预计实现归母净利润4.19亿元-4.50亿元,同比增长35%-45%。其中,第三季度预计实现归母净利润1.09亿元-1.40亿元,同比增长13%-46%。经初步测算,公司前三季度非经常性损益为4981万元,去年同期为8109万元,预计前三季度公司实现扣非后归母净利润3.7亿元-4.0亿元,同比增长61%-75%。


报告期内,公司积极组织生产并及时交付,碳纤维和碳梁业务保持稳定增长。2019年上半年,公司碳纤维产品重大合同执行率达到48%,毛利率较去年同期提升2.87个百分点,预计三季度公司主要业务依然维持高效运转,经营效率显著提升,盈利能力增强。


军品合同执行近半碳梁业务保持快速增长,整体盈利能力增强8月20日,公司发布2019年半年报,实现营业收入8.36亿元,同比增长28.51%,其中军品业务同比增长31.38%,碳梁业务同比增长38.65%;实现营业利润3.60亿元,同比增长46.93%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长44.73%。


碳纤维和碳梁业务保持快速增长,盈利能力有所提升,重大合同执行率近半。分产品来看,碳纤维及织物产品实现营业收入4.23亿元,同比增长31.38%,重大合同执行率达到48%,毛利率为81.71%,较去年同期提升2.87个百分点;碳梁产品实现营业收入2.99亿元,同比增长38.65%,毛利率为22.23%,较去年同期提升2.82个百分点;预浸料和复合材料等业务受市场因素影响,共实现营业收入0.87亿元,同比下降2.27%,毛利率较去年同期下降1.05个百分点。公司军民品订单饱满,规模效应提升,同时公司继续推行精益管理,加强数据分析和能源管控,实现生产环节的提质增效,产品盈利能力稳步提升。


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