新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

维尔利:餐厨垃圾处理龙头保持强劲增长 推荐评级

2019-10-17 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:周然

[摘要]

核心观点:


1.事件公司发布2019三季报,前三季度实现营业收入17.52亿元,同比增长33.42%,实现归母净利润2.28亿元,同比增长43.91%,扣非归母净利润2.16亿元,同比增长48.69%。


2.我们的分析与判断费用管控得当,回款能力提升。2019前三季度公司毛利率31.57%,与去年同期持平。期间费用率为6.72%,同比减少0.8pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率分别为4.22/10.52/1.92%,同比变动-0.91/0.24/-0.14pct。管理费用是由于人员增加导致职工薪酬、办公费用增加。2019年前三季度,公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入比为88.18%,同比增加19.29pct,公司回款能力显著提升。


垃圾分类推进力度空前,餐厨垃圾处理需求显著上升。我国餐厨垃圾占城市生活垃圾的40%-60%,随着国内人民生活水平的不断提升,大众餐饮的结构和数量也将更为丰富,这一比例还将继续攀升。此外,各地垃圾分类政策逐步落地,也有助于加速餐厨垃圾处理处置市场释放。


充足订单保证未来业绩增长。2019上半年,公司新中标垃圾渗滤液处理项目工程及运营订单合计9.75亿元、餐厨及城市固废处理项目工程订单合计4.10亿元。此外,公司全资子公司杭能环境新签沼气及天然气工程项目2.01亿元,汉风科技新增工业节能项目订单4.35亿元,都乐制冷新签设备销售合同0.90亿元。订单总额与去年同期相比增长41%,充足的订单保证未来业绩增长。


3.投资建议随着强制垃圾分类的推广,餐厨垃圾处理市场将进一步得到释放。公司是餐厨垃圾处理领域领先者,拥有丰富的餐厨垃圾处理项目工程建设、运营经验。优异的项目拓展能力、充足的在手订单以及丰富的运营经验保障未来业绩增长。我们预计公司2019、2020、2021年EPS分别为0.43元、0.55元、0.72元,对应当前股价的PE为17.8X、14.0X、10.7X。首次覆盖给予“推荐”评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04