新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中际旭创:双轮驱动业绩拐点向上 增持评级

2019-10-14 类别:公司研究 机构:华西证券 研究员:宋辉

[摘要]

10月14日,公司发布三季报业绩预告。公司2019Q1—Q3预计实现归母净利润3.17—3.88亿元,YoY-19.4%—-34.2%,其中,2019Q3预计实现归母净利润1.30—1.60亿元,YoY-2.8%—-21.0%。


分析判断:


100G需求回暖,400G起量,叠加通信5G前传产品批量交付,业绩环比改善由于2019年FLAG等海外互联网厂商Capex增速放缓,公司前三季度整体业绩较去年同期有所回落。


其中,苏州旭创2019Q1—2019Q3实现单体净利润3.85—4.70亿元,Q3约1.57—1.90亿元。


叠加多重因素影响,公司2019Q2、2019Q3收入和净利润预计呈现季度环比回升趋势:(1)100G需求开始回暖,出货量稳步回升;(2)同时400G产品开始逐步起量出货;(3)5G灰光前传产品开始批量交付;(4)汇率波动带来的收益。


持续控本增效,整体毛利率维持稳定子公司苏州旭创实行“以销定产”生产模式,持续优化供应链管理有效控本增效,根据公告,整体毛利率保持稳定,预计随着400G及5G高速光模块需求逐步起量,依靠公司研发领先优势,整体毛利率有望进一步提升。


400G+5G高速光模块起量临近,公司未来业绩有望快速提升目前,公司已经形成10G/25G/40G/100G多型号光模块规模优势,随着400G需求快速起量,公司依靠大厂客户认证以及产品优势有望持续保持行业领先优势。此外,5G中传、回传等新产品研发认证顺利推进,5G周期内光模块需求大幅提升,目前公司产品已全面覆盖。在2020年起的5G建设高峰期中,公司有望突破获取新收入增长点。


盈利预测与估值我们认为公司作为数通领域光模块龙头有望持续保持领先优势,并在5G高速光模块领域获取新增驱动力,预计2019-2021年营收分别为:52.5亿元、69.6亿元、85.7亿元,考虑全球400G不及预期,归母净利润由6.8亿元、9.5亿元、11.6亿元分别下调为:6.3亿元、8.9亿元、11.0亿元,对应现价PE分别为48.2倍、34.2倍、27.7倍。维持“增持”评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04