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太极股份:发展创新可信+云和工业互联网 买入评级

2019-10-18 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:孙树明

[摘要]

事件:2019年10月16日,公司发布公告,拟发行6年期的AA级可转换公司债券,票面利率分别为0.40%/0.60%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%,发行规模为10亿,网上申购日为2019年10月21日,初始转股价格为31.61元/股,自发行结束之日起满六个月后可以转股。


大力发展创新可信、云和工业互联网。公司最早于2018年11月发布预案,并于2019年6月和9月获得证监会审核通过和核准,本次募集资金主要用于工业互联网服务平台建设项目(4.79亿元)、太极云计算中心和云服务体系建设项目(3.00亿元)、太极创新可信关键技术和产品研发及产业化项目(0.72亿元)和补充流动资金(1.49亿元)。


中国电科创新可信产业总体单位,“内生+外延”发展创新可信。2017年,中国电科将太极股份定位为集团创新可信产业的总体单位,除内生增长外,公司先后收购慧点科技(持股91%)、金蝶中间件(持股21%)、人大金仓(持股38%)部分股权,布局企业OA、中间件、数据库等领域,本次募资项目将加速公司的创新可信体系产业化。


携手华为,实现协同发展。自2015年起,公司与华为合作开展北京市政务云项目,目前双方已发布智慧政务、政务云、互联网+政务服务、智慧旅游等联合解决方案,并于2019年5月成立了联合创新实验室。预计华为将聚焦芯片和整机,开放其基础平台能力进行赋能,太极作为集成商,凭借产业和应用优势整合生态资源,实现协同发展。


政企云化迁移带来巨大商机,公司把握工业互联网机遇,推动运营模式向产品+服务转型。公司积极拓展政企市场,于2018年初组建了企业业务集团。本次的云计算中心和云服务体系建设项目将加快公司向云服务提供商转型,工业互联网服务平台建设项目主要包括北京和西安工业互联网服务平台、以及收购慧点科技的9%股权。


盈利预测:若明年可转债全部转股(后续财务报表基于此假设),19-21年,归母净利润为3.59/5.52/8.00亿元,对应的EPS为0.87/1.24/1.80元,当前市值对应PE为35/23/16倍;若全部不转股,预计财务费用增加0/339/679万元,归母净利润为3.59/5.49/7.93亿元,EPS为0.87/1.33/1.92元,当前市值对应PE为35/23/16倍,给予“买入”评级。


风险提示:政策支持不及预期;竞争加剧;创新业务发展不及预期。

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机构给予买入评级板块

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广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04