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超图软件:与顶级厂商强强联合 审慎推荐评级

2019-10-23 类别:公司研究 机构:华鑫证券 研究员:徐鹏

[摘要]

事件:超图软件发布2019年前三季度业绩报告,实现营收10.53亿元,同比增长15.04%;归母净利润1.29亿元,同比增长21.15%;扣非后净利润1.10亿元,同比增长34.01%;2019Q3单季度实现营收4.14亿元,同比增长14.16%,归母净利润0.88亿元,同比增长31.67%。


机构改革落地,公司Q3业绩增长明细提速。2019年Q3归母净利润提升明显,同比增长31.67%,主要系两方面因素:1)公司加大了对费用方面的管控;2)机构改革基本完成,使得影响公司业务开展的不利情况逐步消失。随着市县机构改革逐步落地,相关行业业务需求再次被激活,公司订单增速有望逐步回升。


自然资源确权与国土空间规划将迎来实质进展,有望为公司带来新的发展机遇。1)从2019年起,我国将利用5年时间基本完成全国重点区域自然资源统一确权登记。现在部委系统正在搭建,明年预计自然资源确权登记会大规模启动,将为公司带来新的需求。2)国土空间规划要求明年完成市县级以上国土空间总体规划编制,逐步形成全国国土空间规划“一张图”,有望为公司带来较多需求。


携手国内顶级厂商,打造自主可控软硬件产品。超图携手阿里的POLARDB数据库和华为TaiShan100服务器以及EulerOS操作系统完成项目上的适配:1)超图SuperMapGIS平台与阿里POLARDBBox联手为国产化应用提供更强大的云原生数据库+GIS组合方案。在2019云栖大会现场,超图是POLARDBBox发布现场唯一被提名感谢的合作伙伴。POLARDB与SuperMapGIS的对接,将助力改变无法同时在线处理不同时间、空间、时间属性数据的现状,也为客户自有IDC环境提供基于云的国产化GIS平台方案打下了重要基础。2)2019年8月,超图SuperMapGIS9D产品正式通过基于鲲鹏芯片的华为TaiShan100服务器和EulerOS2.8操作系统技术兼容性证明报告,是首个通过该项测试的GIS基础软件厂商,公司携手华为打造自主可控软硬件生态。


盈利预测:我们预计公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为2.11、2.69和3.50亿元,对应EPS分别至0.47、0.60和0.78元,现价对应2019-2021年PE分别为40.5、31.7和24.4倍。考虑到机构改革已基本完成,后续后不动产登记、自然资源确权以及国土空间规划将为公司带来大量业务需求,我们看好公司后续业绩不断释放,维持公司“审慎推荐”评级。


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中信建投11-04