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思创医惠:销售投入加大配合成长 买入评级

2019-10-24 类别:公司研究 机构:太平洋证券 研究员:王文龙

[摘要]

事件:公司发布2019年三季报,前三季度累计实现营业收入10.68亿元,同比增长21.44%,归母净利润1.21亿元,同比增长11.35%,扣非净利润1.08亿元,同比增长10.69%。


医疗业务公开订单保持增长,医疗业务成长逻辑未变。政策红利下公司近几年订单维持较快增长,带动公司医疗业务持续向上,根据公开订单统计,截至2019年10月22日,公司公开中标订单总额接近4.8亿元,同比增速约在50%左右,较18年全年增长29%,18年公司公开订单增速在35%左右,19年一季度增速更加显著,公司医疗业务依旧具备较高成长性。


公司三季度单季业绩略低预期,主要受销售费用和信用减值损失增长所致。公司19年三季度单季归母净利润较去年同期减少了-11.19%,扣非净利润同比增速为10.1%,较一二季度均有所下降,主要受到销售费用和信用资产损失增加的影响,公司三季度单季销售费用为3325万元,去年同期为1628万元,翻倍增长主要为支持公司后续业务成长;同时公司信用减值损失增加1300万元左右,主要系母公司应收账款坏账准备转回减少所致。


盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.29元、0.41元和0.54元,维持“买入”评级。

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