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迈为股份:新工艺设备持续推进 买入评级

2019-10-27 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:罗立波 王珂 代川

[摘要]

核心观点:


前三季度业绩保持较快增长公司发布19年三季报,前三季度实现营业收入10.22亿元,同比增长76.06%,实现归母净利润1.84亿元,同比增长30.46%,其中第三季度收入同比增长79.01%,归母净利润同比增长16.58%。前三季度公司实现毛利率31.83%,净利率17.94%,相比上半年略有下降,主要是整线配备的外购设备增加带来的整体毛利率下降。公司期末预收账款11.6亿元,同比增长32%,显示订单延续较强增长趋势。前三季度公司研发费用支出0.55亿元,同比增长近120%。


推出第一期股权激励计划,成立真空镀膜设备子公司2019年9月10日公司召开2019年第一次临时股东大会,审议通过了《关于公司第一期股权激励计划(草案)及其摘要的议案》等相关议案。截至2019年第三季度报告披露日,公司第一期股权激励计划暂未完成授予登记。2019年7月5日,公司投资设立了控股子公司苏州迈正科技有限公司,其中公司占股权比例为51%,经营范围为真空镀膜设备的研发、设计、制造、销售,并提供相关技术服务。


前瞻布局HIT工艺设备产品,抢占技术迭先机公司继续致力于为客户提供优质的HIT整线解决方案。由于HIT单工艺步骤难度较大,HIT设备投资额和价值量相较现有技术产线大幅增加,公司若能抢占技术迭代带来的设备需求先机,业绩有望得到提升。


投资建议:我们预计公司2019-2021年EPS分别为5.04/7.25/9.47元/股,最新股价对应PE分别是27x/19x/15x。继续给予公司19年合理PE估值28x,对应合理价值为141元/股。继续给予公司“买入”评级。


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广发证券11-24
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国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04