新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金

研报搜索:

公司股票 研究机构 分析师 标题
高级搜索
股票首页 > 研究报告

华峰超纤:移动支付技术领导者 增持评级

2019-10-28 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:宝幼琛

[摘要]

事件:


公司公告2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收22.94亿元,同比增长0.91%,归母净利润1.04亿元,同比减少62.57%,扣非后归母净利1.37亿元,同比减少44.57%;2019年Q3单季度公司实现营收8.13亿元,同比增长10.31%,归母净利润5653万元,同比减少18.81%,扣非后归母净利4602万元,同比减少15.27%。


投资要点:


国内超纤龙头,收购威富通进入移动支付领域。华峰超纤成立于2002年,成立以来专注于超纤材料研发与生产,是国内少数几家超纤材料生产工序最完整的企业之一,也是国内超纤材料产销规模最大的企业,公司每年产能达到1亿平方米。2016年公司以发行股份及支付现金方式作价20.5亿元收购威富通100%股权,进入移动支付领域。


威富通原实控人鲜丹成为华峰超纤第二大股东,尤小平及其一致行动人仍有公司实际控制权。


威富通是国内移动支付技术先驱。威富通成立于2006年,是全球领先的移动支付解决方案提供商。截止到2018年底,威富通服务银行超过200家,服务商户超过3000万,每天处理超过3000万笔移动支付交易,累计受理移动支付交易金额超过1万亿元人民币。由于威富通不具有第三方支付牌照,因此主要向银行、第三方支付公司、商户提供技术服务。移动支付技术服务分润是威富通主要收入来源,2018年收入占比达到86%。银行模式是技术服务的主要业务模式,2018年收入占威富通总收入比例达到71.8%。根据商户开拓来源不同,银行模式可进一步拆分为威富通自拓商户模式和银行拓展商户模式,2018年“断直连”政策对威富通自拓商户流水产生较大影响,导致了2018和2019H1公司业绩下滑。


“断直连”负面影响减弱。“断直连”对威富通银行模式自拓商户产生负面影响,但并不影响公司银行拓展商户和银行受理机构模式收入。受“断直连”影响,威富通业绩有所下滑,2017-2018年实现营收3.87亿元、3.23亿元,实现归母净利润1.84亿元、1.49亿元。


威富通积极应对政策产生的负面影响,一方面,产业链上谋求与更高级别的卡位深度合作,与网联、银联开展业务;另一方面,深耕银行服务,加强对银行的精细化、差异化运营,截至2018年底,公司在全球范围内服务的银行超过200家。“断直连”政策的不利影响已集中体现在2018年度,至2019Q1威富通交易流水基本平稳。根据公司公告,2019年6月,威富通自拓商户模式已逐渐恢复增长趋势,当月实现收入为256.11万元,较2019年1月增长104.01%,“断直连”负面影响减弱,三季度单季业绩也能佐证。


盈利预测和投资评级:给予“增持”评级。我们认为,公司是超纤材料龙头,中美贸易摩擦边际缓和释放下游需求,“断直连”政策对威富通负面影响减弱,我国移动支付交易规模持续高增长支撑威富通业绩。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.17/0.27/0.32元,对应当前股价PE分别为58/37/31倍,给予“增持”评级。。


风险提示:1)中美贸易摩擦加剧的风险;2)威富通业绩不及预期的风险;3)市场系统性风险。

查看本报告全文PDF

独家调查

您认为该机构研报准确吗?

很准 一般 不准 55% 25% 20%

98765人投票

请点击按钮投票

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04