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光启技术:光启技术(002625) 订单不断落地_确立超材料尖端军品龙头地位

-- 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:--

[摘要]

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告光启技术(002625):订单不断落地,确立超材料尖端军品龙头地位2019年10月31日强烈推荐/首次光启技术公司报告报告摘要:


三季报表现亮眼,军品订单增长迅速。公司三季报实现营收2.79亿,归母净利润7704万,同比增长133.15%;其中7-9月份实现营收8078万,归母净利润2663万,同比增长334.71%,业绩增速明显进入快车道。其中预付账款增长67.36%,存货增加30.93%,主要原因是超材料业务增长导致采购量增加,客观反映出公司军品订单增长迅速。


超材料具有重大应用价值。超材料(Metamaterial)是一类由亚波长结构单元作为基本单元构成的具有自然材料不具备的超材料物理特性的人工复合结构或材料,在长波长条件下,具有等效介电常数和等效磁导率,电磁参数依赖于其基本构成单元的谐振特性。通过对人工结构单元结构参数的调节,可实现对超材料电磁参数、反射相位、透射相位、手征参数等的自由设计。


因此,超材料具有很大的设计灵活度,在新型物理器件、天线系统、隐身材料等领域具有巨大的潜在应用价值。


军品对超材料需求巨大,超材料已实现量产。由于高性能电磁材料广泛应用于射频芯片、5G通信、甚至雷达列阵等军事公共安全领域,发达国家对中国禁运。光启的“白起”系列超材料的研发成功,打破了发达国家垄断,对于我国尖端装备升级有着重要意义。在70周年阅兵上,大部分新型武器都用到了技术。从具体的订单上来看,今年开始收到大规模军方客户的订单。目前,光启技术共对外公告6份超材料国防装备订单合同,总额已达1.35亿元。此外,在2019中国海洋经济博览会,光启技术首次公开展示了水下尖端装备蓝遁系列、水面尖端装备定方系列、舰载航空装备寄奴系列、远洋卫星通信苏武系列等覆盖水下到水面及海洋航空的超材料海洋装备。


随着军品订单落地,超材料成为公司主业。从近年来公司在超材料业务上的产品销售收入来看,2017年占公司总营收2.3%,而2019年上半年占比达到28%,超材料业务收入更是同比增长328.7%。意味着光启技术超材料已进入产业规模化落地阶段。同时,公司在研发上投入达到4100多万元,超过同期公司净利润的80%。多年的研发积累,使得光启公司构建了未来长财务指标预测指标2017A2018A2019E2020E2021E营业收入(百万元)379.68463.75629.611,009.611,903.61增长率(%)-9.95%22.14%35.76%60.35%88.55%净利润(百万元)79.8070.58134.83258.55516.90增长率(%)21.01%-11.55%91.02%91.77%99.92%净资产收益率(%)1.07%0.93%1.75%3.28%6.25%每股收益(元)0.070.030.060.120.24PE154.57360.67172.9190.1745.10PB1.823.073.032.962.82资料来源:公司财报、东兴证券研究所公司简介:


公司是国内最早实现超材料技术在军工领域应用的企业之一,与多家军工集团建立良好的合作,可以增强先进战斗机、导弹、舰艇等装备的隐身能力、提高天线探测距离、提升装备电子对抗能力和降低电磁干扰影响,展现出跨代的技术领先优势,在航空航天、海洋装备、电子装备等高精尖装备领域具有重要应用意义。


未来3-6个月重大事项提示:


交易数据52周股价区间(元)10.82-7.35总市值(亿元)233.13流通市值(亿元)55.27总股本/流通A股(万股)215459/5108521流通B股/H股(万股)/52周日均换手率2.452周股价走势图资料来源:wind、东兴证券研究所首席分析师:陆洲010-66554142luzhou@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480517080001分析师:王习010-66554034Wangxi@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480518010001研究助理:朱雨时010-66555574Zhuysh@dxzq.net.cn-6.7%43.3%93.3%11/11/13/15/17/19/1光启技术沪深300P2东兴证券深度报告光启技术(002625):订单不断落地,确立超材料尖端军品龙头地位去、敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES久稳固的竞争优势。目前我国拥有着全球最多的超材料技术专利,达到4718件。而光启科技在超材料领域的专利处于绝对领导地位。而18年末到现在军品订单累计1.58亿元。


公司三季度归母净利润预期翻倍增长,标志公司发展进入快车道。公司三季报实现营收2.79亿,归母净利润7704万,同比增长133.15%,业绩增速飞快。公司在超材料方面的长期布局已经转化为市场竞争优势,军方对公司产品认可度高,随着十

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