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三佳科技:产品出口锐减 导致公司亏损

2010-04-29 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:田书华

[摘要]

1.事件4月29日三佳科技公布了2009年年度报告,年报显示公司2009年度营业收入15601.73万元,同比下降26.54%。


销售毛利率为14.56%,较2008年下降7.32个百分点(2008年为21.88%),2009年公司亏损7314.61万元(2008年公司净利润为77.61万元),2009年公司每股盈利为人民币-0.53元(2008年公司每股收益为0.03元)。


2.我们的分析与判断去年公司业绩下滑的主要原因是主要是与公司产品销售区域有关。公司是国内模具制造企业司,产品销售以前主要靠出口。


造成这种现象的直接原因是:世界金融危机以及人民币升值的双重压力导致。


世界金融危机直接导致全球经济低迷,包括中国在内对公司产品需求大减,不仅仅是出口减少,而且受世界金融危机影响国内经济增长也降低,导致国内需求也下降,在销售量下降的同时,公司产品价格也下降;另一方面就是人民币升值的影响,人民币升值使得公司产品外销量价齐下;以上原因导致公司产品销售收入大幅度下降。


在产品销售下降的同时,公司生产产品原材料价格虽然有所下降,但是下降幅度低于产品销售收入下降幅度,从年报我们可以看出,2009年公司营业收入下降26.54%,但是公司营业成本仅下降19.66%。这样就导致公司盈利能力的下降,主要表现在公司毛利率的下降——2008年为21.88%,2009年下降到14.56%。


我们认为随着经济增长的复苏,同时公司加强成本管理、销售战略调整、产品结构调整,公司会在2010年走出困境,实现扭亏为盈。


我们预测2010年——2012年公司每股收益分别为0.024元、0.081元、0.136元。


3.投资建议根据我们对公司基本情况的分析及未来盈利预测,我们给予公司“中性”评级。


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