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中船股份:船配业务快速增长 业绩稳定将有保障

2010-05-18 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:田书华

[摘要]

公司在保持原有业务的基础上,大力拓展船舶配件业务。公司正在进行产品结构调整,船舶配件业务所占比例不断提高,目前已经超过40%,我们认为公司船配业务未来三年将保持25%的增长率。预计到2012年此项业务收入将占公司主营业务的收入60%以上。


国产设备装船率是衡量一个国家船舶配套业发达程度的重要指标。目前造船业发达国家的国产设备装船率达80%-90%甚至接近100%,而我国目前的国产设备装船率很低,平均不足50%,显示我国的船舶配套设备制造能力和市场开拓具有很大的发展空间。


根据公司目前发展情况,结合与公司交流了解到的情况,我们预计未来三年公司主营业务收入分别是145636万元、160199万元、192239万元,未来三年公司投资收益分别为4600万元、3500万元、2600万元,未来三年每股收益分别为0.272元、0.265元、0.279元。


目前造船业处于行业周期底部,我们分析造船行业在今明两年仍会在底部徘徊,在2012年之前回暖的可能性不大。根据对公司基本情况的分析和预测,我们给予公司“中性”评级。


不过,海运行业的景气度在一年中不同季节有所波动,一般来说海运行业在每年的二、三季度表现较好,这会给造船类股票带来交易机会,建议近期关注。


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