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摩恩电气:成长中的特种电缆专业制造商

2010-07-01 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:黄守宏 汲亚飞

[摘要]

报告关键点:


&公司主营收入80%以上来自特种电缆,客户集中在冶金、石化行业&公司业务范围扩张的方向是中高压特种电缆、变频电缆、机车车辆、风电和海上平台电缆。


&预测公司2010-2012年EPS分别为0.42元、0.53元、0.69元,按照2011年20-23倍市盈率估值,估值区间为10.6元-12.19元。询价区间9.24元-10.5元。


报告摘要:


专业的特种电力制造商:公司致力于特种电缆的研发、生产和销售,特种电缆销售收入占公司主营业务收入的比例平均达到87.07%,产品主要应用于石化、冶金等专业领域。


公司的竞争优势:(1)公司的特种电缆技术水平国内领先,重视新产品和新技术的自主研发能力,拥有专业的技术研发团队和多项技术专利;(2)通过多年积累打造出品牌优势。“摩恩”牌系列电线电缆产品连续多年被评为“上海市名牌产品”、“上海市重点新产品”等;(3)公司所生产的列入国家生产许可证目录的产品均已取得生产许可证,所生产的列入强制性产品认证目录的产品均已取得CCC认证证书。


募集项目资金分析:公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股3,660万股,拟募集资金3亿元。募集资金投向铁路机车车辆、风力发电及海上平台特种电缆和交流变频调速节能电机电缆两个项目。以扩展公司在铁路机车、风电、海上平台电缆、变频电缆等特种电缆产品和业务。


盈利预测与公司估值:我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.42元、0.53元、0.69元,按照2011年20-23倍市盈率估值,估值区间为10.6元-12.19元。


询价建议:按照2010年22-25倍市盈率询价,询价区间9.24元-10.5元。


主要风险:我们认为公司主要风险为原材料价格波动风险、市场竞争风险和客户主要集中在石化和冶金行业的风险。


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