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新都酒店:经营难以改善

2010-07-22 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:加丽果

[摘要]

半年报概述公司2010年上半年实现营业总收入为3203万元,同比增长10.89%,实现营业利润为-722万元,同比增加8.36%,实现利润总额为-722万元,同比增加8.41%,实现归属于母公司的净利润为-722万元,同比上升8.41%,实现每股收益为-0.021元,同比上升8.41%。


点评公司收入增加但并不能改变公司继续亏损的格局。受全球经济复苏及国内经济平稳发展的形势影响,酒店整体经营情况有所好转,主营收入增加,但公司仍难改变继续亏损的格局。从最近4年的中报利润情况看,2007年-2010年公司中报已经连续四年亏损,并且亏损额度逐年增加,虽然2010年中报要好于2009年中报,但亏损幅度高达2008年半年报的2倍,公司经营状况改善不大甚至有恶化迹象。


营业利润已连续四年亏损,经营难以改善。分析公司最近4年来的财务状况,我们可以看出,公司2006年到2009年,营业利润已连续四年亏损,2006年净利润亏损1.37亿的情况下,2007年和2008年由于营业外收入的原因,营业利润为亏损的情况下,公司净利润实现微盈。2007年实现净利润189万,2008年实现净利润为352万,2009年公司营业外收入只有45万的情况下,公司亏损了2400万。可见,公司在经营难以改善的情况下,主要靠营业外收入维持净利润微盈。


业务单一并且经营不善是公司亏损的主要原因。我们认为公司的酒店虽然地理位置极佳,但是由于公司业务单一,抗御风险能力较小,并且公司经营管理水平不佳,造成公司经营连年滑坡,短期内经营难以改善。我们认为公司未来的出路不排除保壳,或进行资产重组,或引入有实力大股东进行大幅度改革,方能改变公司目前经营困局。鉴于公司目前的经营改善状况,我们给予公司“中性”评级。密切关注公司是否存在资产重组预期。


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