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珠江啤酒:投资价值分析

2010-08-04 类别:公司研究 机构:大同证券 研究员:郭得存

[摘要]

投资要点:


估值和投资策略:


我们使用剩余营业收益模型(ReOI),在悲观和乐观两种情形下给出公司2010年末的每股价值(按发行后股本)分别约为5.38和6.11元;另外,我们认为给予公司2010年23倍-25倍的无杠杆市盈率较为合理,乐观情形下对应的2010年每股价值为4.27-4.74元左右。


综合来看,我们认为公司2010年的每股价值区间为4.27-6.11元之间。公司的发行价为5.80元/股,位于价值区间内,乐观情形下仍有一定的提升空间,建议投资者积极关注。


业绩预测业绩预测业绩预测业绩预测我们预计公司2010年将面临一些因天气和原材料变化带来的经营困难,悲观预期下,预计公司2010年的营业收入同比下降20%左右,对应的每股收益约为0.11元(按发行后股本);乐观预计公司2010年的营业收入同比增长10%左右,对应的每股收益约为0.17元。


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