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珠江啤酒:加速外扩的区域龙头啤酒企业

2010-08-17 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:罗旷怡

[摘要]

投资要点:


广州珠江啤酒股份有限公司是中国制造业500强企业之一,也是全国知名的啤酒制造企业,拥有中国最大的啤酒酿造中心,“珠江牌”啤酒商标被认定为中国驰名商标。公司2008年销售收入为32.27亿元,在全国啤酒行业中排名第六,2009年收入28.28亿元,排名第七,2007年纳税总额在同行业排名第三。


啤酒是目前世界上消费量最大的酒类饮料。根据对2008年世界主要国家啤酒销量的统计,全球啤酒销量连续28年增长。当前世界啤酒年产量约1.8亿千升,世界人均年啤酒消费量约为30升。


公司在华南及周边地区消费者中具有很高的知名度、美誉度和忠诚度,在华南地区的核心市场广东拥有相当高的市场份额,2007年、2008年和2009年公司在广东市场占有率分别达到47.04%、39.54%和32.93%。


本次募集资金将用于湖南珠啤年产20万千升啤酒工程项目、广西珠啤年产20万千升啤酒工程项目两个项目。主要用于深度开发华南市场及拓展周边市场,弥补市场相对集中的不足,同时也将快速扩大公司生产规模。项目全部投产后,公司啤酒生产能力将由目前每年180万千升提高到220万千升。


预计公司2010-2012年每股收益分别为0.17元、0.20元和0.24元,考虑公司业绩走出低谷、融资后影响力和扩张都会增强,我们认为公司2010年市盈率在32-37倍左右比较合理,对应合理价位为5.44元-6.29元。


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