天原集团：对控股子公司增资点评

2010-12-22 类别：公司研究 机构：中信金通 研究员：--

[摘要]

股票投资评级：买入目标价位：26元意外风险防范：收购进展低于预期，氯碱行业效益远低于预期一、事件公司公告对全资子公司云南天原增资2亿元，对全资子公司云南天力煤化增资1.5亿元，对控股子公司云南大关天达增资5000万元、持股比例从86%提高到90.66%。

二、点评1、公司公告中称，本次增资的目的是增大天原集团在云南地区子公司的资本实力，充实发展资金，优化资产结构和财务结构，进一步提高煤炭资源和原料电石保障能力，形成较为完善的优势煤化工产业链和原料基地。

2、我们判断公司进一步增厚云南相关公司的资本，主要是为在云南地区对煤炭、水电等各种资源整合做相关准备，这也符合公司关于超募资金用于收购上游资源的承诺。公司三季报中账面现金为18.09亿元，本次增资后现金仍有14亿元左右，不会对公司的现金流产生压力。

三、报告回顾1、11月5日，《天原集团-被低估的潜在资源龙头》2、11月19日，《天原集团-林化厂拆迁公告点评》3、12月9日，《天原集团-担保公告点评》