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*ST通葡:重组步伐受阻 期待卷土重来

2011-02-15 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:仇彦英

[摘要]

2010年,公司实现营业收入8288万元,同比增长20.32%;营业利润-2437万元,实现归属于母公司所有者的净利润-2286万元;每股收益为-0.16元。


营业收入增加难掩亏损尴尬。公司主营葡萄酒的生产与销售。由于目前国内葡萄酒市场寡头垄断的格局已经形成,再加上进口葡萄酒对国内市场的冲击,公司面临日趋激烈的竞争环境。2010年,公司虽实现营业收入20.32%的增长,达到8288万元,但由于白糖等原材料的涨价导致生产成本上升,再加上高额的各项费用和计提坏账准备,公司仍未摆脱亏损的命运,全年净利润为-2286万元。


重建营销体系,梳理产品线。公司以当地良好的自然条件为依托,主营甜葡萄酒的生产与销售。报告期内,公司对营销体系进行了规划重建,并对市场秩序进行重点整顿,此举有效控制了销售费用浪费,销售价格体系也恢复正常;在产品方面,经过梳理调整,目前已形成了干酒、甜型酒、冰酒和烈酒四大系列完整的产品线。公司未来在努力做大做强葡萄酒产业同时,计划加强葡萄酒文化旅游产业和种植产业的综合开发和利用,创造新的利润增长点。同时在营销上继续推进“巩固在甜酒细分市场上的领袖地位,创造葡萄烈酒市场上的领先位置,寻求在干型酒市场突破”的目标,提升公司的核心竞争力。


资产重组步伐受阻,卷土重来仍存希望。公司与“云南红”系列公司的控股公司通恒国际进行的资产重组事宜已筹划多时,计划通过定向增发方式实现葡萄酒产业的“南北联姻”。但该项重组方案在去年年末报证监会并购重组审核委员会审核时未获通过。公司随即明确表示,将继续推进资产重组工作,根据相关要求对申请材料进行补充、修订和完善,尽快提交证监会审核。


盈利预测与投资评级。由于2009年、2010年连续两年亏损,公司2月16日起将被实施退市风险警示特别处理。我们目前暂不给予盈利预测,投资者可关注其资产重组相关的进展情况。


风险提示。1)重组方案再度被否的风险。(2)食品安全风险。


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