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*ST通葡:还能更差吗?期待重组带来的业绩拐点

2011-02-15 类别:公司研究 机构:民族证券 研究员:赵大晖

[摘要]

公司于2月15日发布年报,2010年实现营业收入8288万元,同比增长20.32%;全年亏损2286万元。


●公司解释的亏损原因有三,坏账准备计提1615万元、营业成本增加546万元和管理费用增加236万元。我们认为,计提坏账准备、增加管理费用极有可能与资产重组有关,甩掉包袱,让重组后的公司业务可以“轻装上阵”。


●12月21日公司重大资产重组事宜未能过会,公司明确表示,2011年将继续推进与通恒国际之间的购买资产及重大资产重组工作。


●代表云南红一方的李欣新和温富荣于2009年9月分别担任上市公司的总经理和副总经理,如果重组能够成功过会,公司未来平稳过渡的可能性很大。


●人员结构发生明显变化(两减一增),营销人员锐减一半以上(从98人下降到48人),管理人员精简将近50%(从51人减少到27人),行政人员大幅增加(从47人增加到105人),在职员工总数减少40人(从663人下降到623人),人员变动应是资产重组准备事宜之一。


●2011年公司的经营目标是:争取实现主营业务收入1亿元,利润600万元,如若重组成功,超额实现目标的可能性很大。


●预计2011年、2012年和2013年公司EPS分别为0.07元、0.12元和0.7元,估值偏高,但考虑到公司重组,给予“谨慎推荐”评级。


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