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绿景地产:绿景地产(000502) 营业成本增加较快 三季度单季亏损

2009-10-28 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

2007A2008A2009H12009Q3营业收入443.66466.91117.41169.28(+/-)78.06%5.24%-37.00%22.97%营业利润52.14108.979.58-1.72(+/-)86.71%109.00%-77.64%-102.46%归属母公司净利润4.5956.6428.33-1.99(+/-)-52.66%/-3.22%-103.92%每股收益(元)0.030.310.15-0.01滚动市盈率(倍)/4695/总股本/已流通A股(万股)18,482/13,450流通市值(亿元)12.83每股净资产(元)1.45资产负债率(%)48.90公司三季报点评报告日期:2009年10月28日绿景地产(000502):营业成本增加较快,三季度单季亏损当前股价:9.54元房地产行业主要财务指标(单位:百万元)公司基本情况(2009年10月28日止)股价表现(最近一年)天相房地产组联系人-姚轶楠010-66045746yaoyn@txsec.com首席分析师-石磊010-66045557服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com诚信源于独立,专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明2009年前三季度业绩概述。公司2009年1-9月份实现营业收入2.86亿元,同比下降29.41%;营业利润787万元,同比大幅下降93.03%;归属母公司净利润2634万元,同比下降67.09%;实现每股收益0.14元。公司三季度出现单季亏损。


公司基本面概述:公司的主营业务为房地产开发和销售以及物业管理,旅游开发等。绿景地产在广州成功开发了受市场热捧的两大住宅项目:“金碧御水山庄”、“绿景东山华庭”,佛山顺德北滘的项目也正在启动之中。同时,绿景地产积极拓展了省外市场,在南宁开发住宅项目、桂林进行了工业园、旅游用地的开发。


公司三季报分析:公司前三季度净利润同比下降67.09%,主要由于营业收入减少,以及营业成本的大幅增加。公司前三季度营业收入同比下降29.41%,主要是因为公司房地产业务在售项目较少,本期进入结算期的仅有金碧御水E区二期项目,且正在建设的房地产项目较少。其次,公司存货较年初下降19.86%,同时,预收账款较年初仅小幅增加7.46%,公司发展的可持续性减弱。同时,公司前三季度开发成本增加,截至9月30日,公司今年营业成本为2.25亿元,同比增加24.06%,应为开发广西桂林狮子口水库项目所致。


立足广州,辐射全国:实际控制人余斌先生将公司定位为从事普通住宅类房地产开发业务的旗舰公司,支持绿景地产巩固和扩大在广州地区的开发优势,并借助上市公司的资本平台,适时支持绿景地产将其核心业务普通住宅类房地产开发延伸到广州地区之外,力争成为全国性的有竞争力的房地产商。


公司知名度较高:公司被证券时报社、中国住交会等机构评选为"2004年中国房地产上市公司20强";"金碧御水山庄"项目被国家建设部评为"最佳山水名盘"。


狮子口项目开发为公司发展提供持续性:公司计划开发狮子口水库地块,该项目预计投资额约为2.5亿元。根据公告,狮子口水库地块位于广西桂林的永福县,总面积约为11000亩,拟建设成为集旅游、娱乐、健身运动、居住、商务等多功能度假中心。该项目土地开发建设期限暂定10年。


风险提示。以2009年EPS0.18元测算,公司对应的市盈率已达53倍,估值水平很高,提醒投资者注意投资风险。


2诚信源于独立,专业创造价值公司研究/三季报点评www.txsec.com天相投资顾问有限公司投资评级说明判断依据:


投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。


重要免责申明报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。


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