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仟源制药:专注于抗耐药性抗生素的民营药企

2011-08-02 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:乔洋

[摘要]

专注于抗耐药性抗生素的民营医药企业公司是以研发、生产和销售抗感染为主的民营医药企业,以提供解决细菌耐药性问题的抗感染产品为战略核心,侧重对细菌耐药性的研究,公司此次发行数量为3,380万股,占发行后总股本的25.26%,公司目前股权结构分布较散,前五大股东共占比46.16%,共同控制公司,其中翁占国占比最大,占发行后总股本的11.5%。


受益于抗生素药物管控,公司竞争优势明显公司抗感染药物主要分布在青霉素领域,抗感染营业收入占总收入80.76%,目前公司具备竞争力的优势品种众多,阿莫西林钠舒巴坦钠、注射用氨曲南、注射用美洛西林钠、注射用阿洛西林钠等五个产品2009年的市场占有率居全国前三位,阿莫西林钠克拉维酸钾制剂2009年的市场占有率居全国第五位,青霉素类药物对具有抗药性的细菌作用强烈,尤其是半合成类青霉素复方制剂,在抗生素药物整顿的形势下,青霉素类抗菌药物优势凸显。


募投项目克服产能瓶颈,加大研发投入本次拟发行3380万股,本次募集资金运用将扩大公司现有产能,突破产能瓶颈;投入的磷霉素氨丁三醇原料药项目将扩展完善公司的产品结构,延伸产业链,增强产品竞争力;投入的研发中心建设项目将进一步提高公司的产品研发能力,募集资金的运用将提高公司综合能力。


建议询价区间在10.25至12.3元预计公司2011-2013年EPS分别为0.41元、0.57元和0.79元,按照2011年25-30倍市盈率,建议询价区间在10.25元至12.3元。


投资主题侧重耐药性研究的抗生素企业公司是以研发、生产和销售抗感染药为主的科技型医药企业,在抗药性泛滥的情况下,公司产品侧重于解决细菌耐药性问题,相比普通抗生素更具竞争力。


业绩预测及估值预计公司2011-2013年EPS分别为0.42元、0.58元和0.79元,按照2011年25-30倍市盈率,建议询价区间在10.25元至12.3元。


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