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苏州高新:销售面积同比下降 旅游业务稳步增长

2011-08-16 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:肖剑

[摘要]

8月16日消息,公司发布中期报告:2011年1-6月,公司完成营业收入14.88亿元,同比增长-7.78%;实现利润总额1.95亿元,净利润1.06亿元,比去年同期分别增长40.99%、21.44%。基本每股收益0.10元。公司业绩实现基本符合预期。


点评:


销售面积同比下降,业绩预期或将放缓。上半年,商品房预售面积12.33万平方米、预售收入10.75亿元,分别同比下降13.41%、1.56%,而平均销售单价比去年同期增长13.72%。因此公司收入虽然下降,但毛利率却略有提高。


保证了盈利的质量。结转方面,上半年共结转各类房地产项目面积19.29万平方米,其中含动迁房6.33万平方米;结转销售收入12.87亿元,其中含动迁房1.16亿元。总体来看,公司下半年收入增速将会出现略有下降的趋势,另外,由于地产调控逐渐向二三线城市扩展,预期公司产品毛利率也将受到影响。预期下半年公司业绩增速将出现放缓。


上半年公司土地储备情况较好。4月21日,公司获得徐州乐园项目先期两地块,占地共72.78万平方米,其中主题公园45.11万平方米,剩余为住宅和商业,住宅和商业可建建筑面积33万平方米。组合拿地的方式进一步降低了土地成本。为了加速周转,公司加大开工力度,上半年商品房新开工面积达41万平方米,主要为新港天都大厦15.5万平方米、扬州名仕花园二期5.6万平方米,永新龙池华府5万平方米、御景华府一期10万平方米。商品房在建面积132.83万平方米。情况较为理想。


商旅模式稳步推进。上半年苏州乐园入园人数将近80万人次,同比上涨46%;营业收入达到8,161万元,同比上涨36%。公司的主题公园项目计划逐渐发展成为集旅游、度假、休闲于一体的综合体。公司将通过对苏州乐园水世界股权的收购,进一步整合旅游资源,延伸旅游产业链。上半年,公司加快了旅游业务的发展。如果该项目进展顺利,则为公司提供较为稳定的现金流。从而有效提高公司整体业务的资金利用效率。


给予“中性”投资评级。预计公司2011至2013年的EPS分别为0.45元、0.56元和0.70元,对应动态市盈率为16倍、13倍和10倍,给予“中性”的投资评级。


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