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启明信息:汽车电子将随一汽十二五规划全面启动

2011-08-19 类别:公司研究 机构:民生证券 研究员:尹沿技 李晶

[摘要]

一、事件概述公司今日公布2011年半年报。公司实现营业总收入5.46亿元,较上年同期增长28.60%,归属于母公司所有者净利润3521万元,较上年同期增长12.05%。其中汽车电子收入同比增长39.24%,管理软件收入同比增长43.19%。


二、分析与判断汽车电子业务短期低于预期,但是长期将随着一汽集团十二五规划全面启动一汽集团在十二五期间将投入1500亿元实现两大目标:500万台的整车销量以及20%的市场占有率,做大做强自主品牌产品,并斥资17.6亿元开发H平台的C131项目将红旗复产列为重要内容。启明信息作为一汽集团的核心支撑体系,汽车电子业务将随着集团的规划全面启动。此前公司被确定为一汽新车型奔腾B70所需导航等车载电子零部件的供应商,同时有望为复产红旗车提供车载电子从而进入政府采购市场,此外新能源汽车的量产也将为汽车电子业务打开广阔的市场空间。


有望借助D-Partner平台实现大众乘用车市场车联网《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》要求“十二五”期间运输装备运行监测网络基本建成,同时重点营业性运输装备监测覆盖率达到100%。车联网已经在“两客一危”、重点营运货车、大型工程机械以及出租车等专业运输装备上展开试点。目前公司的D-Partner平台入网车辆以及达到6万辆,覆盖了公交、物流、重卡等150多家专业客户。同时奔腾B70用户将纳入D-Partner平台服务体系,公司从专业市场向大众市场迈出了坚实的一步,未来有望借助D-Partner平台实现大众乘用车市场车联网。


管理软件业务发展较快,集成服务与数据中心业务稳定增长公司依托一汽集团实现管理软件业务快速增长,报告期内收入同比增长43.19%。集成服务业务同比增长24.32%,数据中心业务同比增长7.08%。


业务毛利率维持稳定,管理费用率小幅提升报告期内公司业务毛利率为17.5%,与去年同期基本持平。管理费用率为9.37%,较去年同期提升1.8个百分点,主要原因是汽车电子将用于多款新车型,研发投入较大。销售费用率为0.79%,与去年同期持平。


三、盈利预测与投资建议维持“谨慎推荐”评级。我们预计公司2011、2012年每股收益分别为0.30元、0.43元,对应2011、2012年PE分别为38.8x、26.7x。

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