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延长化建:业绩如期稳步增长

2011-10-24 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:周蓉姿

[摘要]

公司2011年1-9月份实现营业总收入30.05亿元,同比增长30.77%;实现归属于上市公司股东的净利润为9627.21万元,同比增长41.42%;对应每股收益0.23元。


业绩维持快速增长。报告期内,公司实现营业总收入30.04亿元,同比增长30.77%;实现营业利润1.11亿元,同比增长42.29%;归属上市公司股东的净利润为9627.27万元,同比增长41.42%;对应每股收益0.23元。


综合毛利率同比下降0.53%,净利率同比增长0.24%。公司上半年综合毛利率9.23%,同比下降0.53%;同时报告期内公司资产减值损失率大幅下降1.30个百分点,带动净利率同比上涨0.24%,达到3.20%。


期间费用率同比增加0.18%。公司前三季度管理费用率为2.17%,同比增加0.21%;财务费用率-0.12%,同比减少0.03%。综合来看,1-9月期间费用率2.05%,同比增加0.18%,回款压力逐渐显现。报告期内,公司应收账款较上年同期大幅提升132.03%,预付账款同比降低16.25%,应付账款同比增加42.04%,预收账款同比减少56.38%。公司应收账款大幅提升的同时预收账款也大幅下降,回款放缓的压力开始显现。


风险提示。应收账款坏账、汇率及原材料价格波动风险。


盈利预测及评级。我们略微下调公司2011-2013年EPS为0.38元、0.48元和0.59元,对应的动态PE分别为22.6倍、17.7倍和14.5倍,维持“增持”评级。


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