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亿晶光电:行业景气度有所回升 估值水平仍较高

2012-02-11 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:曾维强

[摘要]

盈利预测与投资评级我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.61元、0.58元、0.70元,对应PE分别为33.5、35.0、28.8倍,同时我们认为行业盈利能力虽然有所改善,但仍在低位震荡,公司目前估值偏高,给予持有评级。


行业景气度有所回升,一季度现阶段性底部由于受到德国、中国等主要国家电价补贴下调刺激,2011年四季度全球安装量激增,特别是德国12月份安装近3GW,库存下降明显;德国、意大利等主要欧洲国家近期酝酿补贴政策调整,出现一定抢装效应,行业景气度有所回升,多晶硅、硅片价格企稳微涨,一季度行业现阶段性底部。


产能继续扩大,价格低位震荡公司2012年继续扩大产能,新增投资360MW多晶硅组件产能(电池+组件),预计二季度投产。2012年公司合计产能将达860MW,今年销售我们持谨慎乐观态度,公司仍将受益于国内市场高速的增长,但组件价格仍将在低位震荡为主,毛利率也将维持低位,盈利能力预计至少半年内不会有明显改善。


风险提示1、欧洲债务危机恶化,外汇贬值2、各国电价补贴下调幅度超预期3、美国”双反”政策裁定

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