龙星化工：公司持续快速扩张 未来看高分散白炭黑

2012-03-07 类别：公司研究 机构：上海证券 研究员：倪亮

[摘要]

动态事项：

公司发布2011年年度报告龙星化工（002442）于3月6日发布了2011年年度报告，报告期内公司实现主营业务收入204,257.15万元，较上年同期增长53.18%，实现营业利润12,712.56万元，较上年同期增长67.94%，实现归属于母公司股东的净利润12,222.97万元，比上年同期增长68.57%。。公司2011年度利润分配预案为每10股派现金2.00元（含税），同时以资本公积转增股本，每10股转增5股。

主要观点：

公司募投项目顺利投产，产能快速扩张根据公司2011年年报披露，公司IPO募投项目中，两条4万吨/年硬质炭黑新工艺生产线（9#、10#线）和一台15MW炭黑尾气发电工程（4#发电机组）于2011年9月5日建成投产，至此，公司全部IPO募投项目已经顺利完成并投产。公司炭黑的总产能由2010年IPO时的18万吨/年增长到了30万吨/年；能源综合利用-炭黑尾气发电装机容量由21MW增长到了51MW。

公司借助IPO募投项目，在过去的2年时间内整体产能差不多翻番，实现了跨越式的发展。公司目前为世界产能最大的单体工厂，实现炭黑单炉产量4.5万吨的新突破，是业内综合资源利用最好的现代化工业基地之一。

公司市场开拓能力突出，成功切入海外市场公司在大规模扩产的同时，市场开拓情况亦取得了良好的成果，报告期内，公司炭黑产销率为99.86%。尤其是海外市场取得了重大突破，公司在2011年度炭黑出口较上年同期增长538.46%，出口创汇9,602.41万美元。

公司强大的市场开拓能力是未来继续保持快速成长的重要保障。