新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

明星电缆:专业的特种电缆制造商

2012-04-19 类别:公司研究 机构:东海证券 研究员:应晓明

[摘要]

专业的特种电缆制造商,成长稳健,毛利居高公司专注于特种电线电缆的研发、生产、销售和服务,产品广泛应用于石油石化、发电、冶金、化工、航空航天、军工等行业。2008-2011年,公司营业收入复合增速为16.01%,呈稳健增长之势。


公司主营收入的86%左右来自高毛利率的特种电缆,因此公司综合毛利率明显高于普通电缆生产商。2008-2011年,公司综合毛利率高达29%~35%,其中特种电缆毛利率高达30%~38%。在特种电缆行业,公司综合毛利率也处于较高水平。


坚持差异化竞争战略,细分领域具备竞争优势在石化领域,公司是中国石油天然气集团公司一级物资供应商、中国石油化工集团公司一级网络供应商和中国海洋石油总公司一级供应商。


2010-2011年,公司连续两年位居中石油能源一号网电线电缆类产品采购量排名第一。


在发电领域,公司客户涵盖中国神华、大唐电力、中核、长江三峡集团、中广核等大型电力企业。特别地,公司是国内仅有的11家具有核电电缆生产和设计制造许可证的企业。


募集资金主投“核风光”及海洋工程公司拟使用募集资金5.53亿元,主要投入核电、风电、太阳能、海洋工程和光电复合海底电缆等产能。募集资金投向体现出公司的两大发展战略:一是围绕石油石化核心客户的发展战略,二是瞄准“核风光”新能源的发展战略。


募投项目建设期一年半,投产期两年。完全达产后,预计每年新增销售收入14亿元,新增净利润1.5亿元,增厚EPS0.43元(摊薄后),相当于在2011年基础上翻一番,增速十分可观。


盈利预测与投资建议:预计公司2012-2014年分别实现摊薄后EPS0.49元、0.67元、0.81元,三年复合增速高达28.22%,体现出良好的成长性。


公司主营特种电缆,盈利能力和成长性高于普通电缆生产企业,可以给予较高估值。按照2012年21-25倍估值,上市首日定价区间为10.29-12.25元。建议询价时予以10%折让,询价区间9.26-11.03元,询价区间中值10.15元。


电力设备板块系统性风险较小:年初至今的上涨行情中,中信29个一级行业中电力设备板块涨幅居后五位。目前,电力设备板块估值相对较低,系统性风险较小,不排除后续走出补涨行情的可能。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04