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三元达:WLAN实力强劲 未来持续增长

2012-04-26 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:王凤华 吴洋

[摘要]

投资要点:


业绩符合预期,收入增长稳定WLAN实力强劲,支撑未来持续增长公司注重研发,多业务均取得实质性突破报告摘要:


业绩符合预期,收入增长稳定。公司2011年实现营业收入7.17亿元,比去年同期增长44.51%;利润总额7477万元,同比增长32.84%;实现归属于母公司净利润6417万元,比去年同期的增长22.04%;实现基本每股收益0.36元,比去年增长9.09%,基本符合预期。


WLAN实力强劲,支撑未来持续增长。报告期内,公司加大了WLAN的建设力度,在三大运营商2011年度WLAN的集中采购中,公司皆有中标,市场份额上升。在三大运营商集中采购导致公司产品价格下降的情况下,公司通过采购降低成本,严抓产品质量,降低不合格率,获得了客户的认可。我们维持之前的预期,即WLAN将从十亿级的产业变成百亿级的产业,行业高景气正在到来,预计2-3年内将是WLAN大繁荣的时期。作为WLAN领域的传统强势企业,公司未来有望获得持续强劲增长。


公司注重研发,多业务均取得实质性突破。2011年度,公司一如既往的加大对各项业务的研发支持,不仅在安徽,湖南国标地面数字电视取得了试验性成功,移动多媒体发射机软件监控平台业务在内蒙古及新疆也成功中标。公司自主研发的流媒体综合业务平台和企业级视频点播直播流媒体平台,目前也已开始在多领域进行相关运营级项目拓展及应用。我们预计未来有望进一步实现新的突破。


盈利预测与估值。根据我们的测算,公司2012—2014年每股收益分别为0.48、0.62、0.76元。按2012年30倍市盈率估值,未来6个月的目标价格为14.4元,给予增持评级。


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