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远程电缆:电缆行业的领先企业

2012-07-30 类别:新股 机构:国信证券 研究员:--

[摘要]

投资要点1.远程电缆定位清晰,技术、产品和服务业内领先。公司自成立以来一直致力于电线电缆产品的设计、研发、生产与销售,公司的主要产品为35kV及以下电力电缆、特种电缆、裸导线、电气装备用电线电缆四大类。凭借其过硬的产品和服务,与多家优质企业形成稳定合作关系。


2.电线电缆行业规模大,细分产品将迎来高速发展。2005-2010年电线电缆行业的年复合增长率27%,该行业呈现企业数量多,产品同质化现象明显的特点。“十二五”期间该行业的增速会有所放缓,但是耐火电缆、光纤复合电缆、清洁能源电缆、海洋工程电缆将进入需求扩张期。


风险提示:资产负债率偏高的风险;电线电缆行业竞争加剧的风险。


公司主营业务构成情况公司所处行业为电线电缆行业,主要从事电线电缆产品的设计、研发、生产与销售,公司的主要产品为35kv及以下电力电缆、特种电缆、裸导线、电气装备用电线电缆四大类,拥有两百多个品种、10,000多种规格的电线电缆产品,广泛应用在国家电网建设改造、五大发电企业和核电、冶金、石化、高校、市政工程等重大项目中。。2009年、2010年和2011年公司的营业收入分别为97,120.66万元、150,921.85万元和206,373.06万元,复合增长率达45.77%。2009年、2010年和2011年公司的净利润分别为4,878.74万元、8,795.55万元和11,881.23万元,复合增长率达56.05%。


行业情况总体市场容量近几年来我国电线电缆制造业的市场容量在不断扩大,2007年的市场容量已经是2003年的4.5倍,2008年增幅有所下滑,但市场容量仍然保持扩大的趋势。2009年,行业销售收入达到7,309.90亿元,同比增长6.10%。根据中国电器工业协会电线电缆分会发布的数据,2010年电线电缆行业总产值9,365.00亿,同比增长29.40%,但总体毛利率为10.5%,同比下降11%。


1、我国电线电缆行业仍将保持快速发展为改善我国电网建设长期以来一直落后于电源建设的发展状况,近年来我国逐步加大对电网的投资力度,尽快完善电网建设。2008年我国电网投资额达到2,884.56亿元,同比增长17.69%,电网基本建设投资在电力投资中所占比重首度突破50%,电网电源投资比重发生逆转;2009年,我国电网投资已经达到3,847亿元,比上年增加33.39%,投资规模继续保持大幅增长态势。未来10年我国电网建设将进入全面推进西电东送、南北互供和全国联网实现更大范围资源优化配置的新阶段。


2、智能电网建设将成为未来投资的重点方向温家宝总理在2010年3月5日所作的《政府工作报告中》明确提出“积极发展新能源和可再生能源,加强智能电网建设”。国家电网公司在其发布的2010年1号文件《关于加快推进坚强智能电网建设的意见》中指出建设智能电网的总体目标是:


建设以特高压电网为骨干网架,各级电网协调发展,以信息化、自动化、互动化为特征的坚强国家电网,全面提高电网的安全性、经济性、适应性和互动性。


目前进入电线电缆行业的主要障碍表现在:


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