新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

山东矿机:上半年净利润增长6.5% 略低于预期

2012-08-16 类别:公司研究 机构:中银国际 研究员:许民乐

[摘要]

公司上半年实现营业收入8.34亿元,同比增长3.7%。实现归属于母公司所有者净利润0.76亿元,同比增长6.5%,对应每股收益0.14元,略低于预期。上半年公司毛利率较去年略降0.6个百分点,至20.9%。受煤价下跌影响,煤机行业需求下滑,竞争激烈,公司受影响明显。考虑到公司已布局大客户战略,采煤机、掘进机等新产品正逐步推广,长期来看,公司的布局将带动业绩逐步好转,但今年内预计难以见到效果。我们预计公司2012年每股收益为0.28元,给予20倍2012年市盈率,下调目标价至5.60元,下调评级至持有。


支撑评级的要点上半年公司输送设备收入增长3.4%,支护设备增长16.9%。受竞争加剧影响,支护设备毛利率下降2.2个百分点至14.8%。另由于公司采煤机和掘进机均刚取得煤安证,公司采掘设备毛利率仅有12%,有很大的提升空间。公司同时预测1-9月份净利润增长0-20%。


公司今年订单排产到4季度,现有订单有推迟交付情况,从去年4季度开始有回款困难的情况。公司半年报库存商品较年初增长100%以上,应收账款增长30%,表明订单推迟交付的影响还在发酵。


来自行业内部及政策面的压力正导致煤炭行业减产保价,低煤价的影响正沿产业链逐步向上传导,预计将使本已激烈竞争的煤机行业面临更残酷的调整。


评级面临的主要风险竞争加剧的风险及煤炭开采和洗选业固定资产投资下滑的风险。


估值受煤价下跌影响,煤机行业需求下滑,竞争激烈,公司受影响明显。


考虑到公司已布局大客户战略,采煤机、掘进机等新产品正逐步推广,长期来看,公司的布局将带动业绩逐步好转,但今年内预计难以见到效果。我们预计公司2012年每股收益为0.28元,给予20倍2012年市盈率,目标价由7.61元下调至5.60元,并下调评级至持有。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04