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大湖股份:看好主业良好发展前景

2012-08-31 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:张保平

[摘要]

事件公司发布中报:实现营业收入281.95百万元,同比增长9.86%;利润总额20.26百万元,同比减少3.12%;归属于上市公司股东的净利润15.21百万元,同比减少13.69%;每股收益0.04元。


点评1业绩下滑不改向好趋势公司按照既定的品牌战略推进水产、白酒两大主业发展,保障营业收入增长,但营业外收入下降使得净利润有所下降。公司加大品牌建设的人财物投入力度,积极推动非公开发行股票从事淡水产品全产业链建设项目,我们认为消费者对品牌认知需要一个过程,公司当前的品牌投入一定会在将来获得回报。


2水产业务走健康有机路线符合产业趋势公司大湖鱼主打野生有机品牌,销售市场从湖南省外市场拓展,在北京沃尔玛超市已经开设门店,相对以前“湖边销售”模式有明显溢价。在国家政策支持加上消费者对健康安全产品的需求,具有资源稀缺属性的大湖品牌鱼迎来好的发展时机,报告期内水产收入1.96亿,增长4.22%,毛利率32.33%,增长1.68个百分点,未来产品利润还有较大的提升空间。


3白酒收入迅速增长今年公司对酒业实现全部控股,相对于湖南近200亿元的白酒市场,德山酒作为湖南最有名的地域湘酒,力争以最快的速度恢复湖南全省市场,报告期内白酒实现53.48百万元,几乎达到去年全年收入水平,我们预计2012年销售收入有望超过2亿元,并在以后维持高增长态势4盈利预测与投资评级公司积极梳理资产,逐步剥离与主业不相关的业务,推动增发项目完善主业产业链,目前公司水产销售模式已成熟并着手复制,酒业取得中国驰名商标并完全控股,我们认为公司主业步入快速发展轨道,预计从明后年开始利润有望年年翻番增长。预计公司2012-2014年EPS为0.20、0.41、0.75元、对应PE为33、16、9倍,维持“买入”评级。


5风险提示:自然灾害风险、食品安全风险。


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