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仁智油服:季节性因素致三季度环比显著增长

2012-10-25 类别:公司研究 机构:第一创业 研究员:景殿英

[摘要]

事件:公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入3.84亿元,同比增长24.2%;实现净利润4482万元,同比增长18.9%。


其中第三季度实现营业收入1.56亿元,同比增长16.5%;实现净利润2815万元,同比增长17.1%。前三季度EPS为0.39元。


点评:


季节性因素导致公司三季度环比显著增长。三季度单季度实现净利润环比增长136%,三季度销售毛利率为33%,明显高于前两个季度,主要是公司收入确认的季节性所致。


管理费用同比增长,销售费用和财务费用同比下降。销售费用同比减少31.24%,主要是公司拓展市场开支减少所致;管理费用同比增长76.77%,主要是公司研发投入大幅增加所致;财务费用同比下降294.43%,主要是公司募集资金定期存款利息收入增加所致。


公司2012年全年预计的经营业绩:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:10%~30%,净利润变动区间为:7,963.43~9,411.32万元。公司加强市场开拓力度,销售收入增长;同时,公司进一步加强降本增效。


维持“审慎推荐”评级。公司立足西南地区,钻井液技术服务具备一定优势,未来西南区天然气产业的大开发将有利于公司保持稳定成长。预计2012-2014年EPS分别为0.72元、0.92元和1.06元,按照最新股价19.66元,对应的PE分别为27倍、21倍和19倍,维持“审慎推荐”评级。


风险提示外部区域开拓难度较大的风险;毛利率不稳定的风险;应收账款余额较大的风险。


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