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安凯客车:高端客车市场领导者

2012-11-15 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:苏杨

[摘要]

事件:


我近日调研了安凯客车,与公司领导进行了交流。


观点:


问题1.公司销量构成和销售模式?今年前三季度江淮+安凯的客车销量共计8425辆。公司目前的销量结构中,公交约占45%,旅游大巴占55%。


2011年全年共销售各类客车及底盘11,700台,其中国际业务完成销量1,871台。


安凯目前主要销售模式是直销。目前直销经销比例约7:3。因为免去给经销商的那部分利润,直销一般比经销利润更高。


问题2.公司全承载车身的优势?公司1993年就与德国凯斯鲍尔合作,引进世界一流的全承载客车技术并制造出世界顶级客车——SETRA,填补了国内高档豪华客车的市场空白。欧洲代表了世界客车行业最高水平。安凯也一直定位高端。时至今日,公司仍然是国内唯一一家生产真正意义上的全承载客车的。全承载车身是一种类似鸟笼的骨架结构。传统的客车在受撞击时底盘会移位,而由于全承载客车的无底盘结构,使其在受力时能将力迅速分解到全身各处,同时全承载客车抗扭曲的钢件设施强度也是其他普通汽车的3-6倍。可以说全承载客车是我国目前最安全的客车之一。


问题3.高铁通车是否给公司客车销售带来不利影响?此前高铁的开通一直被认为是对客车市场的不利影响,但现在看来反而增加了客运需求。在高铁运行之后,客运市场结构变化很明显,高端车的占比有所减少。因为高铁通车后,大家远途出行更加方便,出行频率增加。而高铁很难将旅客送达最终目的地,需要短途客车的接驳。因此,200-300公里的短途客运线路在增加,500-1000的长途线路在减少,比如合肥到上海的长途大巴大幅减少,但高铁沿线短途客车的需求在增加。


但总的来看短途客运需求增加要远超长途客运减少的量。


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