新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

山东矿机:煤机业务低于预期 持有评级

2013-03-28 类别:公司研究 机构:中银国际 研究员:许民乐

[摘要]

公司2012年实现营业收入16.14亿元,同比下降2.88%,实现归属于母公司所有者净利润4,454万元,同比下降68.6%,低于预期。公司收入下滑主要由于行业竞争加剧,输送设备业务收入及毛利下滑明显,同时公司期间费用上升,净利润大幅下降。公司近期成立了航空发动机及无人机公司,正式进入军工领域,由于短期内此项目尚不能贡献利润,我们预计公司2013、2014年每股收益分别为0.14元、0.16元。根据47倍2013年市盈率,我们将目标价由5.60元上调至6.46元,维持持有评级。


支撑评级的要点公司支护设备收入增长迅速,达到21.13%,与支架产品采取大客户营销战略有关,而传统的输送设备下降明显,收入同比下降18.5%,毛利率下降2.5个百分点。带动整体机械制造业务毛利率下降1.43个百分点。


报告期内公司销售费用增长15.98%,主要是设备安装费用增长所致,体现了为应对激烈竞争,公司费用开支上升。管理费用增长35.42%,主要是新产品及军工项目研发开支所致。


公司公告设立航空发动机公司及无人机公司,正式进军军工领域。目前已有发动机订单,预计年内会确认部分收入,但对业绩贡献不大,预计将在2015年前后放量。


报告期内“大客户战略”初见成效,公司与平煤神马合资的企业开始为公司带来订单,预计今年将继续增长。


公司在2012年已经成功取得了矿用救生舱煤安证,并加快了市场拓展,同时成功开发出了避难硐室,并实现了销售。


评级面临的主要风险宏观经济持续低迷,对煤炭需求放缓的风险。


估值公司近期成立了航空发动机及无人机公司,正式进入军工领域,由于短期内此项目尚不能贡献利润,我们预计公司2013、2014年每股收益分别为0.14元、0.16元。根据47倍2013年市盈率,我们将目标价由5.60元上调至6.46元,维持持有评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04