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电科院:继续高增长 强烈推荐评级

2013-04-23 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:张俊 张海

[摘要]

投资要点事项:公司发布一季报,报告期内公司实现营业收入9,995.20万元,比去年同期增长39.98%;营业利润4,570.86万元,同比增长43.43%;利润总额4,736.34万元,同比增长36.65%;实现净利润4,023.26万元,比去年同期增长了36.56%。


平安观点:


净利润偏预告上线,符合之前判断:


3月15日,电科院发布公告,预计2013年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比上升15%-40%。实际一季度利润同比增长36.56%,偏预告上限,符合我们的预期。报告期内,公司低压电器检测业务发展平稳,主要基于公司低压大电流接通分断能力试验系统项目于2012年3月投产后,公司逐步开展此项目下的低压电器检测业务。公司高压电器检测收入继续增长,主要是由于公司各非募集资金高压电器试验系统项目自2010年来相继建成投产,使公司高压电器检测能力逐步提升,检测效率有所提高,检测任务持续增加。


横向扩展动作不断,第三方综合检测体正在启航:


2013年开始,公司营业收入中新增全资子公司苏州国环环境检测有限公司的环境检测收入。报告期内,苏州国环环境检测有限公司实现营业收入266.11万元,实现净利润17.82万元;2013年1月26日,公司投资控股成都三方电气有限公司以取得三方公司70.71%的股权;2013年3月30日公司决定增资控股华信技术检验有限公司。因电科院和华信公司双方都具有客观公正的第三方性质,依托华信公司的认证业务优势,公司将做到认证、检测一体化的要求。公司打造第三方综合检测体的目标正在实现。


强烈推荐预测13-14年EPS分别为0.54和0.79元,维持“强烈推荐”评级。公司报告期内全体股东每10股转增10股,本次报告EPS按摊薄股本预测;与此同时根据公司一季度情况我们微幅调高了公司业绩增速,导致净利润出现微幅变化。


风险提示:


新增固定资产折旧造成未来盈利下滑的风险;公司高压检测市场拓展不力。


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