新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

新疆众和:2013H1纯利同比下降31% 中性评级

2013-07-31 类别:公司研究 机构:群益证券 研究员:李晓璐

[摘要]

结论与建议:


公司2013年上半年实现归属母公司净利润同比下降31%,其中二季度单季纯利同比下降73%,环比下降72%。铝电解电容器及铝箔制品价格下跌及大幅计提跌价损失使业绩表现低于预期。


公司作为业内高纯铝、电子铝箔龙头,其长期发展依然看好。但公司产能大幅扩充遭遇行业需求下滑,造成盈利同比出现较大降幅。当前股价对应动态P/E分别为25倍和28倍,P/B约为1.2倍。下调评级至中性。


2013年上半年公司实现营业务收入16.86亿元,同比增长65.98%;实现营业利润3650.08万元,同比下降47.06%;实现归属母公司所有者净利润5801.68万元,同比下降31.20%。对应每股收益0.0905元。业绩表现低于预期。上半年综合毛利率16%,同比下降4个百分点。


业绩表现较差主要有两个原因:一是铝制品价格下跌,致产品毛利率下降;二是由于坏账及新园区投产初期设备磨合造成产品不合格率较高使二季度大幅计提跌价损失约3381万元。


营收大幅增长主要是由于公司新项目陆续投产使产能大幅增加致销售收入增加,尤其是合金产品和铝制品销售收入增长。


分季度看,二季度公司实现主营业务收入9.37亿元,同比增长47%,环比增长25%;实现营业利润135万元,同比和环比均大幅下降96%;实现归属母公司净利润1256万元,同比下降73%,环比下降72%。二季度综合毛利率15%,同比减少4个百分点,环比减少2个百分点。


公司产品主要面向铝电解电容器及其新材料领域。2013年以来,铝电解电容器用铝箔材料市场竞争加剧,产品价格持续下跌;而电子铝箔、电极箔、一次高纯铝等产品陆续投产尽管增加了营业收入但设备磨合致产能利用率不高,固定资产折旧费用大幅上升。这些因素都将继续对公司下半年的业绩造成负面影响。


年初我们预计公司的开工率将保持在70%-75%,但从目前情况看,开工率低于预期,我们预计全年开工率在60%-65%(据了解行业的平均开工率不足五成)。


盈利预测:预计年内铝相关制品价格难走出低迷态势,下调公司盈利预测。预计2013年、2014可分别实现净利润1.17亿元(YoY-24%)、1.05亿元(YoY-10%),对应EPS分别为0.22元和0.20元。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04