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天龙光电:LED设备将打开新空间 观望评级

2013-08-22 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:杨春柳

[摘要]

事件:


8月22日,天龙光电披露其2013年半年报,公司2013年上半年实现营业收入1.7亿元,比上年同期增长30.84%;营业利润-1836万元,比上年同期增长70.53%,归属于上市公司股东的净利润-639万元,比上年同期亏损减少87.86%。基本每股收益-0.032元。


分布式光伏电站带动光伏行业稍有回暖,但设备复苏有所滞后。


在政策支持下的分布式光伏发电项目建设如火如荼,带动光伏板块整体回暖,但由于行业扩产周期滞后于景气周期,上半年公司的单晶生长炉和多晶生长炉的出货量仍不景气,各几十台,但产品毛利率仍然同比增长较大,单晶炉毛利率达52%。另外,公司新收购的公司热场和坩埚公司业绩低于预期,销售量较少,对母公司业绩有所拖累,公司光伏类设备总体表现一般。


新产品有亮点。公司12年变更募投项目“年产150台多晶硅铸锭炉”为“年产50万km树脂金刚线的项目”,上半年金刚线已经实现量产,并有部分收入;另外,子公司常州天龙重启制药机械业务,为公司贡献一部分收入,也为公司带来医药行业机会。


业务重点将偏向LED,为公司带来新的增长空间。随着LED行业下游需求带动下,蓝宝石衬底的价格大大回暖,公司蓝宝石长晶设备的各项指标已经达到量产标准,将与大客户洽谈合作意向,有望取得较大突破;另外公司MOCVD设备已于2012年实现一台销售并稳定运行,有望成为国产化设备的新宠儿。伴随LED行业的发展,将为公司带来较好预期。


给予“观望”评级。鉴于公司光伏业务处于调整期,正在寻求转型;LED行业的蓝宝石炉、MOCVD等各项新业务均基本完成技术储备,正积极进行业务开拓。所以公司正处于扭亏为盈的业绩拐点,我们暂不对公司进行业绩评估,给与“观望”的投资评级。


风险提示。行业整体增速下滑,新产品市场拓展滞后。


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