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云维股份:云维股份--进军煤炭行业 分享上游利润

2010-02-08 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:--

[摘要]

公司控股54.80%的子公司曲靖大为焦化制供气有限公司与其他三家公司共同以现金出资组建盘县大为煤业有限公司,注册资本拟为4000万元人民币,其中曲靖公司拟自筹资金出资2040万元,占注册资本金的51%;投资期限为30年。新公司组建后,将承建年洗煤量120万吨洗煤厂。


公司60%的利润来自于焦炭业务。


2009年5月起云南的焦炭行业逐步恢复,价格一路攀升从2009年初的不足1000元/吨,经过数次提价,目前的焦炭价格已经达到1300元/吨。云南焦炭价格正处于上升通道,企业焦炭业务盈利能力在逐步增强。明年公司焦炭产品将达到400万吨产能(权益产能300万吨)。当成本不变的情况下,假设焦炭价格上涨100元。


企业的年EPS增加0.65元。未来焦炭价格变动和钢铁开工率变动可以带来大量交易性机会。


企业正在积极地洽谈购买煤炭资源。国进民退,这是煤炭资源整合的大方向。目前正在洽谈的煤矿有6-7家,这几个煤矿总储量5000-6000万吨。预计2-3年后达到年产200万吨煤炭的目标。目前煤矿资源收购进展顺利,2010年会有实质性进展。成功收购煤炭资源是刺激股价上涨的又一重要因素。


目前企业股本规模和企业产能不匹配。


云维股份目前具备了高比例送配的条件,企业高比例送配可预期.我们给与企业20倍PE,6个月的目标价格为25元。我们首次给与公司增持的投资评级。


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