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华谊嘉信:收购两标的布局数字领域 推荐评级

2014-07-01 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:黄驰

[摘要]

核心观点:


1.事件:公司召开战略宣讲会,对收购好耶、迪思两家公司后的战略规划进行了介绍。


2.我们的分析与判断(一)通过收购迪思强势布局EPR领域迪思为中国较早布局数字公关领域的公关公司,拥有完整的EPR策略。主要业务包括技术平台、监控系统、干预系统与创意系统等。


与此同时,与多位意见领袖、网媒与官方资源合作关系密切。为客户提供IWOM监控/干预,socialCRM,危机处理等服务。利用自研自身系统"eMonitor"进行大数据监控。"eMonitor"为专业的搜索系统,可覆盖所有新闻与社交媒体。自动监控系统包括传统媒体(包括140多家纸媒)、电视与新闻客户端等。监控后获得的大数据可为品牌主提供全方位定位与服务的基础与精准营销。通过收购迪思,公司强势进军EPR(网络公关系统)领域,为公司提供新的利润增长点,并且提高既有客户为公司带来的价值,协同效应明显。


(二)好耶为公司数字营销领域带来新增长点好耶成立于1998年,为中国最早成立的互联网营销公司之一。


拥有的大数据覆盖大数据覆盖95%以上网民,并且长期合作客户超过300家。主要提供的服务包括搜索营销、网络公关与社区营销、互动平台创意与建设、移动互联网营销与数据优化等,擅长电商管理系统。


与百度、爱奇艺与腾讯等媒体长期保持良好合作关系。通过收购好耶,公司加速布局数字营销领域,与公司积极布局新媒体领域的长期目标一致。


(三)标的公司与公司的优势互补在收购迪思与好耶后,迪思与好耶可为公司提供相关领域优秀公司的品牌效应、新产品线与新服务。公司可与迪思与好耶共享客户资源与管理经验。凭借上市公司的商誉与较低的融资成本,增加标的公司与大客户合作的机会,协同效应明显。


3.投资建议根据公司在2014年在积极扩张,我们认为公司在目前估值水平上仍有提升空间。我们预计公司14/15年净利润将分别达到1.5/2.2亿元,对应摊薄后EPS0.40/0.57元。当前股价对应14/15PE为39X/28X,我们维持“推荐”评级。


4.风险提示收购进程过长,收购未过会

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